DLSM：科技独舞还能跳多久，美股屡创新高是否暗藏回调伏笔？

DLSM认为美股连创新高并非无懈可击，而更像是一场高空走钢丝：宏观预期、政策取向、供应链博弈及 估值舒适度缺一不可。对投资者而言，眼下更宜借高波动对持仓做动态再平衡，适当削减过度集中的纯科 技权重，用金融、工业及高股息板块对冲潜在回撤风险；同时关注美国劳动力数据与核心通胀的下一步走 向——它们将决定美联储究竟何时按下降息按钮，也终将决定这轮科技独舞还能跳多久。 其次是政策风险的双向拉扯。一边是参议院通过的减税与支出法案，十年赤字被迫上修至3.3万亿美元，长 端收益率上行推高贴现率；另一边，美联储因关税扰动迟迟未敢降息，而华府却持续向鲍威尔施压。这种 货币与财政错位的组合，短期为企业盈利和市场流动性提供双重想象空间，但也让"高利率与高赤字"变成 一枚延时炸弹——只要通胀曲线稍有抬头，美债供给压力将迅速攀升，科技股高估值便会面临再定价。 第三，贸易格局仍悬而未决。美国虽与越南公布协议，下一秒却宣布20%普遍关税；对欧盟的50%关税最 后期限已近；7月9日若无实质性突破，汽车、高端制造等板块将不可避免被纳入新一轮制裁清单。一旦关 税升温，科技企业海外产线与渠道成本迅速抬升，利润率削弱将直接反馈到估值模型，市场的乐观 ...