【BCR研究精选】日元走软背后的推手：高企能源成本与迟缓政策节奏

能源成本上涨成为本轮日元贬值主因，并进一步削弱通胀承压下市场信心； 1. 中东紧张引发油价上涨，日元应声贬值 尽管中东局势冲击有限，但油价曾一度上涨，使能源进口大国日本的进口成本显著上升，进而成为压亏日元的重 要因素。日元自6月13日以来兑美元下跌2.4%，兑瑞郎也下滑1.4%。 2. 日本能源负担上升，贸易逆差扩大 作为几乎完全依赖进口石油的经济体，日本面对油价上涨时，外汇需求激增，削弱本币市场流动性。同时，国内 能源价格上涨加剧通胀压力，剌激日元处于弱势位置。石油成本上升导致进口全部用日元支付，这削弱了对日元 的正常需求。 3. 加息预期支撑日元，但仍存阻力 1月数据表明日本企业商品价格指数（CGPI）同比增长4.2%，创19个月新高，推动市场预计日本央行可能在5月或 7月调整负利率政策。短线内日元对美元有0.5%升值表现，显示市场对货币政策转向预期正在加温。 但与此同时，美国经济疲软、美元整体承压，美联储仍未释放明确降息信号，使得美元兑日元走势具有一定回弹 空间。此外，日本长期债市波动亦给日元带来不稳定预。 4. 政策干预与市场预期矛盾加剧 美国总统对日元汇率的公开批评，以及潜在对日本施压的货币政策言论 ...