【MACRO锐评】美国 6 月非农数据全景解析：就业韧性与政策博弈下的市场涟漪

美国劳工统计局周四公布的 6 月非农数据，如同一颗投入市场湖面的石子，既折射出美国劳动力市场的复杂韧性，也引发了金融市场对美联储政策路径的重 新审视。从就业数据本身到资产价格波动，从行业结构分化到机构观点交锋，这份报告勾勒出美国经济当前的微妙图景。 一、数据全貌：超预期增长与结构性特征并存 6 月非农就业人口新增 14.7 万人，不仅高于预期的 11 万人，且前值从 13.9 万人上修至 14.4 万人，实现连续第四次超过经济学家预测。失业率则意外下滑至 4.1%，低于预期的 4.3% 和前值 4.2%，自 2024 年 5 月以来始终稳定在 4.0%-4.2% 的狭窄区间。 薪资增长则呈现温和放缓态势：平均每小时工资月率上涨 0.2%，低于预期的 0.3% 和前值 0.4%；年率增长 3.7%，较预期的 3.9% 和修正后前值 3.8% 略有回 落。这一 "就业强、薪资缓" 的组合，既显示劳动力市场仍有活力，又缓解了通胀反弹的担忧。 从调查细节看，家庭调查数据揭示了更深层结构：长期失业者（失业 27 周及以上）增加 19 万人至 160 万人，占失业总人数的 23.3%；劳动参与率稳定在 62.3%，就业 ...