小鹏汽车-W(09868.HK)：G7定价超预期 重磅新品再落地

机构：方正证券 研究员：文姬 6 月底，旗舰MPV 小鹏X9 正式登陆印尼市场，起售价9.9 亿印尼盾。与此同时，公司首个海外本地化 生产项目——印尼KD 工厂（散件组装）即将落地。 交付成绩亮眼，高增势头强劲。小鹏汽车2025 年6 月交付成绩单亮眼，当月汽车交付量达3.46 万辆，同 比+224%。截至当月，小鹏已连续八个月交付量破3 万辆，展现出强劲的市场竞争。25Q2 期间，公司 累计交付10.32 万辆，刷新季度交付纪录，25H1 期间19.72 万辆的交付成绩，更是超越2024 年全年交付 总量，体现出公司在产品布局、技术创新及营销服务等方面的优化成效显著。公司下半年还将发布全新 P7、G01 至少两款新车，加之海外市场持续突破，公司销量增长势头强劲。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收947.43/1316.56/1590.43亿元，归母净利润分别 为-3.27/30.24/61.55 亿元，EPS 分别为-0.17/1.59/3.23 元，给予"强烈推荐"评级。 风险提示：市场竞争超预期，新车上市销量不及预期，扩产进度不及预期。 事件：2025 年7 月3 日，小鹏G7 上市 ...