新巨丰(301296)：产能稳步扩张 期待协同效应释放

本报告导读： 内外部因素扰动业绩暂承压，期待整合协同效应释放。 投资要点： 投资建议：考虑下游消费趋势的不确定性，我们调整公司2025-2026年盈利预期，并新增2027 年盈利预 期，我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为0.48/0.60/0.73 元（2025-2026 年原值为0.54/0.58 元），参考 可比公司2025 年平均27.0XPE，给予公司2025 年行业平均估值，对应目标价13.02 元，维持"增持"评 级。 内外部因素扰动，2025Q1 公司营收暂承压。2025Q1 公司实现营收3.58 亿元，同比-18.18%；实现归母 净利润0.13 亿元，同比-75.01%；实现扣非归母净利润0.11 亿元，同比-74.55%；实现销售费用1257.25 万元，同比+57.49%，主要系按照实际人员计提股权激励至销售费用；实现税金及附加720.29 万元，同 比+173.66%，主要并购纷美包装有限公司发生大额印花税。实现财务费用2079.97 万元，同比 +1392.72%，主要系并购贷款利息支出增加。 整合有序推进，期待协同效应释放。从股东共同利益出发，在促进双方业务协同发展的 ...