牧原股份(002714)：H1业绩超预期 看好下半年盈利表现

出栏量方面，25H1 公司共销售商品猪3839.4 万头，同比+33%；销售仔猪829.1 万头，同比+168%；销 售种猪22.5 万头，同比-28%。截至H1 末能繁母猪存栏343.1 万头，较Q1 末减少约5.4 万头。当前出栏 量较全年7200-7800 万头商品猪出栏目标完成度约49%-53%，整体节奏较为稳定，预期全年可实现目标 值。 均重方面，受市场标肥价差影响，我们测算，H1 公司商品猪头均重量保持上行至5 月，6 月均重环比下 降，预期后续降重趋势将延续。 事件：公司发布2025H1 业绩预告，预计实现净利润105110 亿元，同比+925%+973%；归母净利润 102107 亿元，同比+1130%+1190%；对应EPS1.9~2.0 元/股。 点评： 受益于出栏量的同比增长以及养殖成本的持续优化，2025H1 公司业绩实现较大幅度提升，预期下半年 价格优于前期悲观预期，看好公司全年盈利表现。 价格方面，公司H1 商品猪销售均价约14.5 元/kg，同比-3%，主要因24Q2起生猪价格显著回升。我们认 为，当前行业整体供给处于合理区间，且政策调控较为明确，未来中长期生猪价格表现或 ...