凯德北京投资基金管理有限公司：美联储会议纪要显露内部分歧

美联储最新公布的六月会议纪要，向市场清晰传递了一个信号：关于何时降息，决策者们正站在一道因关税而变得模糊不清的岔路口上。 会议记录揭示，美联储官员们在利率前景判断上出现明显分化，分歧的核心源头直指贸易政策。与会者们坦言，关于关税对通胀影响的时点、程度和持续 性，仍存在"相当大的不确定性"。这种不确定性直接导致了政策路径判断的差异。 在会议室内，一部分观点认为，加征关税可能只会带来一次性的价格上生，不会动摇长期通胀预期；但另一部分声音——会议纪要明确标注为"多数与会 者"——则担忧关税效应可能更为顽固，对通胀产生持续性的推升压力。这种根本性判断差异，深刻体现在会后那份备受瞩目的利率预测"点阵图"上：十九 位政策制定者中，十人预计今年至少降息两次，两人预计降息一次，而仍有七人坚持认为年内利率应维持不变。 尽管存在这些降息的声音，会议纪要同时揭示了一种广泛共识下的审慎耐心。大多数政策制定者认同，年内"适当降低"政策利率是合适的。然而，他们普遍 认为，美国当前整体稳定的经济状况——被描述为增长"稳健"、失业率"较低"——赋予了美联储在利率调整时机上保持观察的空间。 "与会者一致认为，尽管通胀和经济前景的不确定性已有所 ...