高硫燃料油易跌难涨

7月5日，欧佩克+最新产量政策出炉，供应压力增大。此外，中重质油的供给量快速增加，冲击了高硫 燃料油的发电需求。理论上5月到8月都是中东和南亚的发电需求旺季，目前发电需求高峰并未出现，中 东市场一直没有出现抢购高硫燃料油的情况，库存充足。 在地缘风险溢价显著回落之后，燃料油期货在原油系品种中表现偏弱。究其原因，一是估值较高，二是 以伊冲突缓和以及欧佩克+持续提速增产，市场预期中长期高硫燃料油供给将持续增加，2025年的需求 旺季无法完全消化供应增量，供需格局将逐步转为宽松。 自2024年三季度以来，因发电需求增长、欧佩克持续减产、伊朗和俄罗斯被制裁等因素影响，高硫燃料 油估值一路走高，2025年上半年持续处于历史高位。高估值导致多头获利了结需求增长，因此在欧佩克 +宣布加速增产以及俄乌、以伊冲突缓和后，资金快速离场。 航运需求方面，2025年安装脱硫塔的船舶数量增速已有所放缓。根据DNV数据，2025年安装脱硫塔的 船舶数量增长约为2024年的一半，这意味着高硫燃料油在船用市场的份额提升空间逐渐收窄，所以航运 加注需求增速将放缓。 在炼化领域，中国市场因税收政策调整，对高硫燃料油进料需求产生抑制。国务院关税税 ...