凯德北京投资基金管理有限公司：美联储年内两次降息仍是主剧本

戴利指出，面对关税成本，许多企业正通过供应链上的协商积极分摊压力，而非将负担直接转嫁给消费者。"成本传导至终端时，企业发现需要转嫁的部分 已经降低，有些甚至选择压缩自身利润空间来消化。"她解释道，"只要这种调整持续，消费者通胀便难以大幅飙升。" 然而，戴利的"温和通胀论"在美联储 内部并非共识。周三公布的会议纪要揭示了激烈分歧：多数官员担忧关税可能带来更顽固的通胀压力，少数派则倾向于认为这只是一次性价格扰动，不影响 长期通胀预期。戴利承认经济现状良好——增长与消费正温和化，但尚未显露疲态，通胀轨迹正朝着百分之二目标迈进。"两次降息是合理预期，但所有预 测都笼罩着不确定性。" 旧金山联储主席戴利最新发声，为市场焦灼的降息预期添了一把火。她强调，今年降息两次仍是美联储最可能的选择，背后逻辑在于新关税对消费者物价的 冲击可能比预想中温和得多。 同日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆的审慎表态与戴利形成微妙对比。他直言，关税效应是"短痛"还是"长忧"，目前下结论为时尚早。"关税的影响需要时间 渗透经济，其效应可能在今年第四季度乃至明年上半年逐步显现。"穆萨勒姆表示，六月至九月的数据将成为关键观察窗口，"随着时间推移，关税影响 ...