财说｜集采翻盘量价齐升，PDP出海能否撑起甘李药业的“第二曲线”？

甘李药业（603087.SH）交出了一份不错的上半年成绩单。根据业绩预告，这家公司2025年上半年预计 归母净利润达6.0～6.4亿元，同比增长超100%，接近2024年全年水平。 公告发布次日，甘李药业盘中一度上涨2.11%。对比2022年集采带来的利润滑坡，这一"翻番式修复"无 疑成为市场情绪转折点。 但支撑甘李药业反转的，不只是财务指标，更是一连串战略动作：国内通过续约集采提价锁量、降本增 效重塑模式；海外则以巴西PDP为代表，开辟技术出海通道。 那么，甘李药业新增长点能否持续兑现业绩？集采压力是否真正摆脱？ 量价循环重新确立 2021年底，国家医保局启动首轮胰岛素带量采购，甘李药业六款产品中标，核心产品甘精胰岛素报价 48.71元/支，降幅63%。虽然获得了100%基础量，但公司2022年营收同比下降52.6%至17.12亿元，净利 润转为亏损4.40亿元，毛利率从84.6%骤降至63.1%。公司同时承担约3.1亿元库存补差，遭遇上市以来 最严重的利润断崖。 集采阵痛倒逼甘李药业调整商业模式。2022年底公司对营销网络动刀，将原有约1200人的学术推广队伍 裁撤37%，销售策略从高成本医院转向数字化学 ...