国泰海通证券：特朗普关税博弈再起，全球资产短期扰动

本文来自格隆汇专栏：梁中华宏观研究 作者：汪浩、梁中华 ·概 要 · 特朗普关税博弈再起，扰动全球资产价格，本周全球大宗商品价格基本都上涨，全球股市分化，新兴市场优于发达市场。美国经济依然具有韧性，特朗普 不断督促鲍威尔降息，但是新一轮关税对通胀的压力下，美联储降息仍有掣肘，同时关税冲击经济，欧央行保留进一步降息稳经济的选项，日本央行加息 可能延迟至2026年。 全球大类资产表现。本周（2025.7.4-2025.7.11），全球大类资产价格中，大宗商品价格基本都上涨，全球股市分化。上证综指上涨1.09%，恒生指数上涨 0.93%，新兴市场股票指数上涨0.45%，发达市场股票指数下跌0.13%，标普500下跌0.31%，日经225下跌0.61%。 大宗商品价格基本都上涨，其中， COMEX铜上涨10.30%，IPE布油期货上涨3.09%，南华商品指数上涨1.01%，标普-高盛商品指数上涨0.87%，伦敦金现上涨0.53%。债市方面，国内10Y国 债期货价格下跌0.25%，中债总全价指数下跌0.19%，10年期美债收益率较前一周上升8BP至4.43%，10年期美债期货持平前一周。外汇市场方面，美元指 数较前一周 ...