特朗普重启关税大棒 市场却“不为所动” 美股、债市上半年表现强劲

尽管美国总统特朗普在2025年上半年出台了一系列历史罕见的关税政策，美国股市与债券市场表现依旧 亮眼，似乎对这些"剧变"政策并未过度反应。投资者仍保持警觉，关注这些政策在未来数月可能带来的 经济滞后效应。 特朗普4月2日宣布"解放日关税"时，市场曾短暂震荡，但随着白宫出于谈判考虑推迟征收，市场迅速恢 复。 进入7月，特朗普又陆续在社交媒体发布多封致各国政府的关税通知信，重申8月1日起将实施新一轮贸 易壁垒。受影响国家包括巴西、加拿大、欧盟、墨西哥，以及铜进口产品等，政策节奏密集。 Kelly分析认为，尽管政策面偏紧，但AI热潮、汽油价格下行、财政刺激与放松监管预期，构成了对冲 力量，助推资产价格。 不过，他也提醒，政策滞后效应尚未完全显现。例如，美国关税对财政收入的全面影响预计要到11月才 会显现。原因之一是4月2日宣布加税，但4月5日前离港的货物仍适用原税率，实际关税征收出现时间 差。 同时，90天的互惠关税豁免窗口已于7月9日结束，此后特朗普又宣布对更多国家加税，令企业和投资者 面临更大不确定性。 本周一，美国股市收盘上涨，债市则波动不大。此前，特朗普在其社交平台Truth Social上发文，宣布将 于 ...