国泰海通：25Q2三大航预告减亏 关注反内卷深化

国泰海通发布研报称，三大航预告2025Q2同比大幅减亏，符合该行业绩前瞻。该行预计暑运表现可 期，2025年将实现扭亏。关注"反内卷"政策深化对于航空业短中长三重受益。旺季博弈风险逐步释放， 建议布局航空长逻辑，维持航空增持评级。该行认为中国航空业具长逻辑，"十四五"票价已市场化，且 供给已进入低增时代，需求稳健增长将驱动供需继续向好，将迎盈利中枢上升与持续。旺季博弈风险逐 步释放，建议布局长逻辑。 1)2025年6月26日中国民航局召开专题会议部署综合整治"内卷式"竞争工作。据智通财经，局方强调"内 卷"本质是大量资源投入低效同质化的竞争，部分市场主体为追求短期效益，争夺市场份额，违背经济 运行规律，过度低价，扎堆式投放运力，形成低质量同质化过度竞争;下一步局方将尽快制定完善航空 运输价格行为规则，防止以低于成本价开展恶性竞争。 国泰海通主要观点如下： 2025Q2业绩快报：三大航同比大幅减亏，符合该行业绩前瞻 2)观察预售，7月下半月至8月国内预售票价保持同比上升，反映航司预售策略仍保持积极，未来收舱将 是关键。 3)暑运加班严格受限，而亲子游旺盛，供需预期乐观。同时考虑2024年暑运低基数，该行预计20 ...