贝莱德：为何说现在是获取阿尔法收益的绝佳时机

更多潜在的阿尔法收益 2025 年 7 月 14 日，贝莱德发布每周评论指出： 美国关税可能加剧市场和证券回报的离散度，从而创造更多获取阿尔法收益的机会。贝莱德将保持风险 敞口，并重仓美国股票。 上周，在美国关税暂停期延长后，美国股市小幅下跌，欧洲股市上涨 1%。美国 10 年期国债收益率小 幅上升。 我们正密切关注本周的全球通胀数据。我们已在美国消费者价格指数的某些部分看到关税影响的早期迹 象，但随着库存耗尽，预计会有更多价格上涨。 市场对上周美国关税暂停期延长的反应平淡，这印证了我们长期以来的观点：不变的经济规律限制了世 界变化的速度。我们仍然超重美国股票，但不排除近期市场会有更多剧烈波动。关于谁将承担关税成本 的不确定性，意味着回报的离散度会进一步加大，同时也带来了更多获取阿尔法收益（即超过基准的回 报）的机会。获取阿尔法收益的两种方式：动态管理宏观风险和承担特定证券风险。 我们早就说过，不变的经济规律 —— 比如供应链不能在不造成重大 disruption 的情况下快速重组 —— 将阻止美国关税回升到 4 月 2 日的水平。关税暂停期延长至 8 月支持了这一论点。 然而，无论关税最终定在什么水平，目前 ...