中金对下半年市场持较为积极的观点；把握券商股修复机会| 券商晨会

NO.3中信证券：美联储7月降息的可能性小 年内最多降息两次 7月16日，中信证券研报指出，美国6月通胀基本延续"岁月静好"的状态，核心CPI环比增速连续第五个 月低于预期，主因租金通胀和二手车价格降温。本次偏软的核心通胀不能验证"关税对通胀影响轻微"的 猜想，事实上我们构建的"进口含量高的CPI"等追踪指标显示关税已初步影响到美国进口敏感型终端消 费品价格。我们依旧认为美国通胀存在反弹隐忧，美联储7月降息的可能性小、年内最多降息两次，美 元持续走弱的空间或较有限，美债目前的配置吸引力可能仍不太强。 ｜2025年7月16日 星期三｜ NO.1中金公司：对下半年市场持较为积极的观点 中金公司指出，向后展望，我们认为短期市场仍然面临较多不确定性，但中期而言，我们对下半年市场 持较为积极的观点。基本面层面，金融数据往往是市场的前瞻指标，货币增速等指标改善表明政策已经 在行动，近期高规格会议再提"反内卷"也体现出对于物价偏弱等问题的重视；资金面层面，市场经历10 个月区间震荡后，筹码结构得到优化，并且我们测算当前市场点位已明显高于过去1年和3年的资金平均 成本，赚钱效应正在好转，当前"资产荒"的环境下，A股的股息率相 ...