特别策划丨王勇：美国财政货币政策难调和政治斗争导致美国债风险无从化解

美国国债市场的风险与未来 国际货币体系的动摇与重塑 一是所谓债务—利率螺旋。2025年美国国债利息支出预计达1.2万亿美元，而美联储加息（联邦基金利 率4.25%—4.50%）推高偿债成本，而财政扩张（如拜登政府时期通过的《通胀削减法案》《芯片科学 法案》等）又加剧通胀压力，迫使美联储维持紧缩，形成"高利率→高债务→更高利率"的恶性循环。 编者按 美国国债市场出现结构性问题——规模持续攀升、流动性下降、波动性加剧……这一系列表现 正在侵蚀国际货币体系的信用基础。为此，中国经济时报约请在美国政治、金融领域深耕多年的知名学 者，探讨美国国债的结构性危机何在？他们认为，美国国内政策和政治斗争使其国债风险很难化解，且 美国也无意从根本上提出解决方案，只是一再地修修补补。美国如上种种很难不让国际社会无助又担 心，全球包括中国在内正探寻系统解决方案，进而期望重塑国际货币体系。必须指出的是，该系列并非 盲目唱衰美元霸权，但中国应未雨绸缪，积极寻求体系突围。 核心观点： 美国面临"三元悖论"，无法同时实现政策刺激、通胀可控和债务可持续的三大目标。根本 矛盾在于，财政扩张存在时间不一致性；货币政策陷入"次优选择困境"；债务管理 ...