美国6月CPI证实关税传导,商品通胀时隔4个月再抬头,核心PCE可能更“猛”?
Hua Er Jie Jian Wen·2025-07-16 08:58
关税传导效应已开始显现,美国6月CPI数据在表面疲软背后隐藏着关键的结构性变化。 尽管6月核心CPI月环比仅上涨0.2%(低于预期),但核心商品价格出现自2月以来首次明显上涨,家庭用品、服装等受关税影响的品类价格大幅上涨。各大 投行目前预计核心PCE将显著强于核心CPI,可能达到0.29%-0.34%的月环比涨幅,这将削弱美联储今年降息的理由,强化其维持当前政策立场的决心。 家庭用品价格月环比上涨0.98%,为2022年1月以来最大涨幅; 服装价格上涨0.43%; 娱乐商品价格上涨0.77%; 核心商品上涨的同时,核心服务(比如住宿、机票等)价格下降。其中,酒店住宿价格连续4个月下降,机票价格连续5个月下降。美银表示,从银行的消费 数据和机场安检人数来看,需求正在放缓。 巴克莱估计,美国贸易加权有效关税率为14-15%,远高于去年的2.5%,预计约50%的关税成本将传导至价格,这一假设与美联储调查一致。 表面疲软掩盖结构性变化 6月CPI数据初看温和:核心CPI月环比上涨0.23%,略低于市场预期的0.25%-0.30%,年同比从2.8%升至2.9%。然而,这一表面的疲软掩盖了重要的结构性变 化。 据追风交易 ...