最近M1改善了，关注钢铁ETF（515210），煤炭ETF（515220）修复价值

膀机运转率(%) 2025年 - 2023年 -2024年 -- 2022年 80 2021年 2020-年 - 2019年 70 60 50 40 30 20 10 0 01月02月03月04月05月06月07月08月 09月10月11月12月 来源:风能,国金证券研究所 上证指数近日维持在3500点上方运行。在过往1-2周，关键点位本身受到了市场极大关注，但其主要意义仅在于心理层面。我们保持这样的观点：3500点 的突破并不能带来趋势的形成，未来仍需关注宏观经济修复。 国金证券认为，从盈利端来看，A股在反内卷、海外制造业走强带动我国出口，以及债务停止收缩的三大背景下，有望走出ROE见底回升的基本面行情， 煤炭、石油、钢铁等传统行业具有更大的修复空间。 基本面层面，考虑国内增长、通胀与流动性的情况。增长层面，一季度数据修复明显，近期呈现企稳迹象，二季度实际GDP同比增长5.2%，名义增长为 3.9%，与去年Q2持平。6月工业增加值累计同比、出口累计同比、社零累计同比分别为6.4%、5.9%、5.0%，较上个月分别上涨0.1个百分点、下跌0.1个百 分点，以及维持不变。广发证券认为，工业增加值维持高位可能和关 ...