巴西丰产预期压制 原糖继续承压运行

Czarnikow预计，2025/2026榨季全球食糖产量预计将达1.859亿吨，为有记录以来第二高，仅次于 2017/2018榨季；需求预计小幅下调110万吨，至1.783亿吨。 当前市场最重要的糖源来自巴西。生产方面，尽管ATR（甘蔗 ATR 率）在恢复、制糖比创历史新高， 但6月上半月当期产糖量为245万吨，同比降幅达22.12%，累计产糖量同比下降14.63%，主要因降水导 致入榨量下降，延缓了整体压榨进程。巴西中南部地区甘蔗入榨量为3878.3万吨，较去年同期的4939.7 万吨减少1061.4万吨，同比降幅21.49%。不过，当前的降雨并未影响巴西最终产量预期。 巴西进入高出口时间窗口期，6月出口量达335.9万吨，处于同期最高水平。原糖与白糖价差110美元／ 吨，既表明原糖需求良好，也反映出运费及升贴水均有所抬升，这三项指标共同验证了巴西原糖出口需 求旺盛。尽管巴西压榨进程同比放缓，但出口需求旺盛使库存维持良好状态，对原糖价格形成重要支 撑。 当前原糖价格绝对值已接近巴西原糖生产成本，乙醇折糖价差缩窄至平水附近。巴西降雨、北半球印度 雨季，均会给未来食糖产量带来不确定性。 国内产销良好 今年上半 ...