中信证券：把握港股增配时机与A股结构性机会，重点关注恒科与出海

来源：中信证券 —研大势— 丨国内经济表现较有韧性，政策方向明确。 ❶二季度经济好于预期，经济平稳显韧性。上半年GDP同比5.3%，其中二季度GDP同比5.2%、好于预 期的5.1%。国内经济表现出较好韧性的同时，结构上仍呈现一定分化，6月出口同比5.8%、明显强于预 期的3.2%，在出口回升支撑下，6月工业增加值同比6.8%、好于预期的5.5%，但6月社零消费同比 4.8%、低于预期的5.6%，1-6月固定投资同比2.8%、低于预期的3.7%，指向内需景气仍有待提升。 ❷短期政策留有空间相机抉择，提振内需和反内卷方向明确。鉴于上半年GDP增速好于预期，预计7月 底政治局会有新政策、但不至于强刺激，政策储备工具将更多相机抉择，在下半年必要时出台。往后 看，下半年"抢出口"热度将逐步降温，提振内需的必要性进一步提升，央行等六部门联合印发《关于金 融支持提振和扩大消费的指导意见》，可关注后续相关政策性金融工具的落地。同时在供给端，反内卷 政策有望提振价格、改善盈利，预计"十五五"规划或展示具体政策路径。 丨中美贸易处于改善稳态期，外部扰动有限。 ❶中美关系释放较多积极信号，外部干扰可控。 近期，中美双方有关贸易谈 ...