国泰海通：暑运再迎客流高峰 集装箱出口具韧性

据交通部，2025年1-5月全国主要港口外贸货物吞吐量同比增长2%，其中外贸集装箱吞吐量同比增长 8%，展现中国制造优势与出口韧性。1)大宗商品进口同比承压。1-6月铁矿和煤及褐煤进口同比分 别-3%/-11%;受益中东增产及油价下降，原油进口量同比增长1.4%。2)新三样出口继续保持高增。1-6月 电动车、太阳能电池、锂电池等出口货量同比增长分别达45%/53%/18%。3)美国/欧盟/东盟/非洲1-6月 出口金额同比分别同比-10%/3%/8%/13%，其中东盟与非洲较高增有效对冲美国关税摩擦影响。该行认 为，年内美线集装箱出口货量将继续受关税政策变化与美国经济消费影响，中长期贸易重构与东盟增长 有望持续，为亚洲内集运市场带来结构性机会。 风险提示 经济波动、关税、地缘形势、油价汇率、安全事故等。 油运：欧盟对俄实施第18轮制裁，制裁效果有待观察 国泰海通发布研报称，维持航空油运增持评级。暑运再迎客流高峰，近期预售票价有所下调，预售出票 及客座率上升。旺季博弈风险逐步释放，建议布局长逻辑。油运方面，欧盟对俄实施第18轮制裁，制裁 效果有待观察，若执行有效将有望利好合规市场供需。下半年原油增产效应值得期待。 ...