期债 处于箱体震荡阶段

上周五，国债期货整体偏强震荡，多数收涨。 2025年6月出口同比增长5.8%，较上月的4.8%有所回升；环比增速回升至2.9%，略超出季节性水平。分 国别和地区来看，6月对美出口降幅明显收窄，其对整体出口拖累减弱，不过从7月高频数据来看对美出 口有一定放缓迹象；对东盟国家出口增速回升至16.82%，较上个月边际抬升约2个百分点；对非洲出口 增速回升至34.8%，较上个月边际抬升约1.5个百分点。6月出口维持韧性，或主要受到对等关税暂停影 响，周边经济体出口增速也有所回升，韩国、越南6月出口增速同比均维持高水平。往后看出口面临较 大的不确定性。近期，美国对部分国家发送新的关税函，税率多位于15%～30%区间，于8月1日生效。 政策不确定性可能扰动出口。 从6月经济数据来看，供需呈现分化态势。一方面，生产端增速上行。6月工业增加值同比增长6.8%， 较上月加快1.0个百分点；出口交货值同比增长4.0%，较上月的0.6%明显加快，或带动工业增加值增速 回升。另一方面，需求端有所回落。6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上个月回落1.6个百分 点。消费回落主要是受餐饮增速下滑、国补换挡、假期错位等因素拖累。同时 ...