每日投行/机构观点梳理（2025-07-21）

2. 汇丰：日本央行干预美元/日元的"底线"可能在155—160之间 汇丰银行的多元宇宙模型认为，美元/日元的合理估值将在146—152区间内，但同时警告称，一系列政 治、宏观经济和政策变化可能引发日元反弹。其中最关键的因素包括美日贸易协议、美联储重启宽松政 策或日本直接干预外汇市场。美日贸易协议若达成且关税低于预期，或将缓解财政担忧，并重燃日本央 行加息预期，给日元带来上行潜力。美联储预计在9月降息，也给日元带来上行风险。另外，若美元/日 元汇率在155-160之间，可能触发日本财政部的外汇干预。由于美国对货币操纵的审查，这一干预门槛 可能已经降低 。 国外 1. 美银：贸易战冲击"美国例外论"，美股全球资金占比骤降 美国银行的策略师表示，随着贸易战引发了对所谓"美国例外论"的质疑，流向美国的全球股市资金占比 在2025年大幅下降。美国银行团队在一份报告中援引EPFR Global的数据称，今年迄今为止，美国股票 基金仅吸引了不到一半的全球资金流入，而2024年这一比例为72%。过去三个月，外国资金流入放缓至 不足20亿美元，而今年1月则为340亿美元。特朗普不稳定的贸易政策、不断膨胀的财政赤字和不断贬值 ...