国信证券-常熟银行-601128-2025年半年度业绩快报点评：规模降速夯实发展根基，业绩韧性较强-250722

业绩韧性较强，维持较好增长。公司披露2025年半年度业绩快报，2025年上半年实现营收60.6亿元，同比增长10.1%（2025Q1，10.0%），归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%（2025Q 零售信贷需求依然疲软，同时公司也主动降速来夯实做小做散的根基。期末公司资产总额近4013亿元，贷款总额2515亿元（不含应计利息），较年初分别增长了9.5%和4.4%。其中，上半年合 加强存款成本管控，压降长期储蓄存款比例。期末公司存款余额3108亿元（不含应付利息），较年初增长了8.5%，低于去年同期14.0%的增速。面临信贷需求不足，债券市场波动加大的环境， 不良率和拨备覆盖率维持平稳，绝对水平优于同业。期末不良率0.76%，与3月末持平，较年初下降1bp。期末拨备覆盖率490%，与3月末持平，较年初下降了约11个百分点，不良处置压力预期 投资建议：维持2025-2027年归母净利润至44/52/62亿元的预测，对应同比增速为15.7%/18.1%/18.4%，当前股价对应2025-2027年PB值为0.75x/0.66x/0.58x。公司微贷依然承压，但 风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和 ...