证券研究报告 2025年07月22日 行业报告： 行业深度研究 行情短期调整不改长期向好逻辑 作者： 分析师 刘杰 SAC执业证书编号：S1110523110002 联系人 曹旭冉 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 银行 摘要 2 7月11日以来银行股价明显回调，截止7月18日银行指数累计下跌3.41%，股价回调或主要受以下三项因素影响： • 前期涨势较强后的阶段性调整。7月11日，银行市净率达到0.74x，为近三年历史最高点位，部分资金获利了结动力较强。 • 套利资金"分红即走"策略加大短期抛压。7月迎来上市银行分红高峰期，部分投资者或存在"分红前买入、登记日后卖出"的短期套利行 为，多只银行股分红期重叠进一步加剧短期抛压。此外，分红后除权除息也导致股价出现技术性下跌。 • 近期部分银行股东高位减持可能对市场情绪有一定影响。杭州银行、齐鲁银行近期皆发布股东减持公告，我们认为这是险资锁定收益的阶 段性调仓，在政策引导和经营诉求不改下，险资可能不会"轻易离场"。 本轮回调后，我们认为银行股估值长期修复向好趋势依然不变，具体原因如下： ➢ 2 ...

2025 年 7 月 22 日 公司研究 营收盈利韧性高，风险抵补能力强 ——常熟银行（601128.SH）2025 年半年度业绩快报点评 作者 要点 事件： 7 月 21 日，常熟银行发布 2025 年半年度业绩快报，上半年实现营业收入 60.6 亿 元，同比增长 10.1%，归母净利润 19.7 亿元，同比增长 13.5%。加权平均净资产 收益率（ROAE）13.3%，同比提升 0.05pct。 买入（维持） 当前价：7.32 元 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 33.16 | | 总市值(亿元)： | 242.77 | | 一年最低/最高(元)： | 5.31/7.74 | | 近 3 月换手率： | 132.29% | 股价相对走势 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -10.40 8.23 -5.72 绝对 ...

证券研究报告 | 2025年07月22日 常熟银行（601128.SH）2025 年半年度业绩快报点评 优于大市 规模降速夯实发展根基，业绩韧性较强 业绩韧性较强，维持较好增长。公司披露 2025 年半年度业绩快报，2025 年 上半年实现营收 60.6 亿元，同比增长 10.1%（2025Q1，10.0%），归母净利 润 19.7 亿元，同比增长 13.5%（2025Q1，13.8%），业绩增速平稳。 零售信贷需求依然疲软，同时公司也主动降速来夯实做小做散的根基。期末 公司资产总额近 4013 亿元，贷款总额 2515 亿元（不含应计利息），较年初 分别增长了 9.5%和 4.4%。其中，上半年合计新增信贷 106 亿元，较去年同 期少增了约 59 亿元，信贷投放降速。我们判断，主要是公司个人经营贷信 贷投放比例较高，上半年零售信贷需求疲软依然是行业共性；另一方面，公 司也是在主动降低规模扩张速度，进一步夯实做小做散的发展根基。 加强存款成本管控，压降长期储蓄存款比例。期末公司存款余额 3108 亿元 （不含应付利息），较年初增长了 8.5%，低于去年同期 14.0%的增速。面临 信贷需求不足，债券市场波动 ...

事件： 7 月21 日，常熟银行发布2025 年半年度业绩快报，上半年实现营业收入60.6 亿元，同比增长10.1%，归 母净利润19.7 亿元，同比增长13.5%。加权平均净资产收益率（ROAE）13.3%，同比提升0.05pct。 信贷"开门红"靠前发力叠加有效融资需求尚待恢复背景下，2Q 信贷投放节奏略有放缓。非信贷类资产 季末增速16.7%，较上季末提升9pct，金融投资、同业资产仍维持双位数增长，对资产扩张形成有力支 撑。 存款增长提速，存贷增速差较1Q 走阔。2Q25 末，常熟银行总负债、存款增速分别为9%、9.9%，较上 季末分别提升2.7、0.9pct。2Q 单季存款新增17 亿，低基数上同比多增25 亿；上半年存款新增242 亿， 同比少增106 亿；2Q 末存款占负债比重较1Q 末下降2.3pct 至84%。相较去年同期，今年上半年公司存 款增长节奏更为平稳。年初以来，公司三次调整存款挂牌利率，3Y 以上定期存款调整幅度更大，预计 存款定期化、长久期化趋势有望逐步缓解。2Q 末存款-贷款增速差为4.7pct，较1Q 末走阔1.8pct，存贷 增长匹配度较好。 预计2Q 息差降幅收窄，负债成 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 07 月 22 日 常熟银行（601128.SH） 业绩坚挺，等待溢价 总量研究/银行 2025 年 7 月 21 日，常熟银行披露 2025 年半年度业绩快报，营收保持两位数 的相对高增长，归母净利润稳健中高速增长，不良率稳定，拨备覆盖率稳定。 核心观点： ❑ 风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 9870 | 10909 | 11763 | 12481 | 13350 | | 同比增长 | 12.1% | 10.5% | 7.8% | 6.1% | 7.0% | | 营业利润(百万元) | 4053 | 4869 | 5206 | 5665 | 6080 | | 同比增长 | 20.5% | 20.1% | 6.9% | 8.8% | 7.3% | | 归母净利润(百万元) | 3282 | 3813 | 4222 | 4 ...

（原标题：上市公司动态 | 中国电建披露1-6月新签合同金额6866.99亿元，洋河股份选举顾宇为公司董事长） 重点要闻 中国电建披露1-6月新签合同金额6866.99亿元 中国电建(601669.SH)公告称，2025年1月至6月，公司新签合同金额总计6866.99亿元，同比增长5.83%。其中，能源电力业务新签合同金额4313.88 亿元，同比增长12.27%；水资源与环境业务新签合同金额773.21亿元，同比下降14.05%；城市建设与基础设施业务新签合同金额1432.77亿元，同 比下降1.65%。此外，公司在境内新签合同金额5450.35亿元，同比增长3.16%；在境外新签合同金额1416.65亿元，同比增长17.50%。 洋河股份选举顾宇为公司董事长 洋河股份(002304.SZ)公告称，公司第八届董事会第十一次会议于2025年7月21日召开，会议选举顾宇为公司第八届董事会董事长，任期与本届董 事会任期一致。同时，顾宇被选举为公司第八届董事会战略委员会主任委员和提名委员会委员。根据披露，顾宇，出生于1978年5月。省委党校研 究生学历，中共党员。现任宿城区委副书记、区长、区政府党组书记。2022年 ...

上半年的首份农商行业绩预告已经出炉。 7月21日，常熟银行披露公司上半年共实现营收、归母净利60.62亿元、19.69亿元，两项数据同比增幅均在两位数，分别为10.1%、13.55%； 同时资产质量整体稳定，不良贷款率较年初下降0.01个百分点至0.76%，拨备覆盖率下降10.98个百分点至489.53%。 | | | 单位:自力元 | 巾秤:ノ | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 2025年1-6月 | 2024年1-6月 | 增漏 | | | (未经审计) | (未经审计) | | | 营业收入 | 6.062 | 5, 506 | | | 营业利润 | 2, 440 | 2, 190 | | | 利润总额 | 2, 458 | 2, 179 | | | 归属于本行普通股股东的净利润 | 1, 969 | 1, 734 | | | 归属于本行普通股股东的扣除非经常 | 1. 952 | 1, 738 | | | 性损益的净利润 | | | | | 基本每股收益(元/股) | 0. 59 | 0. 52 | | | 总资产收益率*1(%) | 1. 10 | 1. 08 | ...

7月21日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者参 考。 【品大事】 江特电机：筹划控制权变更事项 7月22日起停牌 江特电机(002176)公告，公司实控人朱军、卢顺民正在筹划公司控制权变更相关事项，公司股票自7月 22日开市起停牌，预计停牌不超2个交易日。另外，公司全资下属公司宜春银锂拟于近日停产进行设备 检修，停产检修范围为宜春银锂的全部锂盐生产线，预计检修时间26天左右。此次停产检修，预计对全 年经营业绩不会产生重大不利影响。 科瑞技术：拟出售中山科瑞100%股权并转让相关资产 科瑞技术(002957)公告，公司拟将全资子公司中山科瑞自动化技术有限公司（简称"中山科瑞"）100%股 权作价1.56亿元转让给北鼎股份，同时拟将中山科瑞使用募集资金购置的部分专用设备分别作价为 495.13万元、617.32万元出售给公司全资子公司苏州科瑞及科瑞科技。此次交易预计可实现收益约8200 万元。另外，科瑞技术拟以债转股的方式，向科瑞科技增资3亿元。公司基于战略规划将中山科瑞定位 为单一量产基地，随着总部基地的量产能力提升，为减少场地占用、降低运输与管理成本，公司拟出售 ...

江苏常熟农村商业银行股份有限公司 证券代码：601128 证券简称：常熟银行 公告编号：2025- 江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全体董 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本公告所载2025年半年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所 审计，具体数据以本行2025年半年度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投 资风险。 一、2025年半年度主要财务数据和指标 单位：百万元 币种：人民币 | 项目 | | | | 增减变动（%） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （未经审计） | | （未经审计） | | | | | 营业收入 | 6,062 | | 5,506 | | 10.10 | | | 营业利润 | 2,440 | | 2,190 | | 11.42 | | | 利润总额 | 2,458 | | 2,179 | | 12.80 | | | 归属于本行普通股股东的净利润 | | 1,969 | | | | | | ...

江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全体董 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本公告所载2025年半年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所 审计，具体数据以本行2025年半年度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投 资风险。 一、2025年半年度主要财务数据和指标 | | | 单位：百万元 | 币种：人民币 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 2025 年 1-6 月 （未经审计） | 2024 年 1-6 月 （未经审计） | 增减变动（%） | | 营业收入 | 6,062 | 5,506 | 10.10 | | 营业利润 | 2,440 | 2,190 | 11.42 | | 利润总额 | 2,458 | 2,179 | 12.80 | | 归属于本行普通股股东的净利润 | 1,969 | 1,734 | 13.55 | | 归属于本行普通股股东的扣除非经常 性损益的净利润 | 1,952 | 1,738 | 12.31 | | 基本每股收益（元/股） ...