旺山旺水携“国产伟哥”冲刺港股 IPO，44 亿估值背后隐忧重重

近日，苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（下称 "旺山旺水"）因一款 "国产伟哥" TPN171（商品名 "昂伟达"）获批上市引发资本市场关注，同时公司 火速向港交所递交招股书，估值达 44 亿元。周鸿祎旗下中财奇虎的早期投资已浮盈数倍，更让这家创新药企热度攀升。但在 "新药获批 + IPO 冲刺" 的热 闹背后，其业绩暴跌、现金流告急、家族治理等问题，为上市之路蒙上阴影。 新获批的 "昂伟达" 被视为 IPO 重要筹码，其主打 "30 分钟起效、可与酒精同服" 的差异化卖点，但所处的 ED 市场已呈红海态势。辉瑞万艾可、白云山金 戈等早期产品，因大量仿制药入局引发价格战，集采价低至 24.98 元 / 12 片，性价比堪比奶茶，利润空间被严重压缩。 同时，"第二代伟哥" 他达拉非凭借长效优势抢占市场，2023 年零售额突破 29 亿元，占据 ED 市场半壁江山，而该赛道玩家已从数家增至数十家，叠加集 采压价、医保回款周期压缩等因素，"黄金市场" 已成 "薄利战场"。旺山旺水试图以差异化切入高端市场，但在渠道、成本、运营能力为王的当下，其前 景存疑。 产能利用率问题同样棘手。招股书显示，连云港工厂胶囊产能利用率 ...