债市 阶段线做陡收益率曲线

随着市场风险偏好的抬升，近期债市连续调整。截至7月23日收盘，TL主力合约日内跌0.21%，T主力合 约跌0.11%，TF主力合约跌0.09%，TS主力合约跌0.03%。 宏观指标具有韧性，但结构仍有分化 二季度，国内GDP同比增长5.2%，略超市场预期和年初设定目标，经济增长展现出较强韧性。边际上 看，生产端依旧稳健，6月，工业增加值同比增长6.8%，较上月回升1.0个百分点。其中，高技术制造业 同比回升1.1个百分点，至9.7%。外需端支撑仍在，海关口径下，6月，我国货物出口按美元计同比增长 5.8%，同样优于预期。从出口目的地看，"转口"特征明显，对美出口增速虽有反弹但绝对值偏低，而对 东盟出口同比增长16.8%，维持相对高增状态。 不过，6月，固定资产投资同比下滑0.1%，罕见转负。其中，房地产开发投资同比降幅扩大至12.9%， 制造业、基建投资同比增速也出现回落。同期，社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月回落1.6个 百分点，同样不及预期。 6月，新增人民币贷款2.24万亿元，同比多增1100亿元，优于预期。政府债券融资继续对整体社融构成 支撑。当月，政府债券融资13508亿元，同比增加503 ...