低利率下的日本商业银行债券投资交易业务

日本官方虽然没有对"低利率"进行过明确定义，但日本央行在一些低利率环境的研究中，认为"自20世纪90年代初期泡沫经济破裂以来，日本就一直处于 持续的低利率环境中"（Yoshibumi M，Tomoyuki Y，2024）。利率走势与经济增长实则高度相关。 纵观过去70年，日本经济在20世纪下半叶曾经历过一段长期的经济奇迹，但在20世纪90年代初戛然而止。1955—1970年，日本的实际GDP从47.2万亿日元 增长至187.9万亿日元，复合增长率高达9.6%。然而，在20世纪70年代的石油危机后，日本经济增速虽有所放缓，但实际GDP自1975年的234.2万亿日元增 长至1990年的463.1万亿日元，其复合增长率仍有4.4%。20世纪90年代日本泡沫经济破裂，从1993年至2024年日本的实际GDP年均复合增长率进一步降低 至0.57%，增长几乎停滞（见表1）。 | | 高速增长期 | 中速增长期 | 失去三十年 | | --- | --- | --- | --- | | 时间区间 | 1955-1970年 | 1975—1990年 | 1993-2024年 | | 实际GDP (万亿日元) | 47.2- ...