中金：维持农夫山泉“跑赢行业”评级 升目标价至54港元

中金发布研报称，考虑农夫山泉(09633)动销势头强劲，上调25/26年盈利预测5%/7%至147/168亿元，当 前对应32/28倍25/26年P/E;考虑行业估值上行，上调目标价35%至54港币，对应38/33倍25/26年P/E和20% 空间，维持跑赢行业评级。该行预计公司1H25收入同比+18%，利润同比+20%，收入增长高于市场预 期，主要由于茶饮及果汁表现好于预期，利润增长基本符合预期。 中金主要观点如下： 低基数下收入增长势能足，果汁及茶饮表现亮眼 该行预计上半年公司收入同比+18%，包装水在去年舆情影响导致的低基数下同比增长中双位数，公司 今年战略以红瓶水份额复苏为先，积极推动渠道利润提升，取得良好成效，市占率逐月恢复;中金商超 渠道数据显示公司包装水1-5月现代渠道收入+8.8%，好于行业3.5%水平，份额提升2ppt。该行预计在东 方树叶带动下茶饮录得略超20%增长，上半年东方树叶推出陈皮白茶及菊花普洱新口味(区域市场)，及 1.5L包装产品，叠加开盖赢奖活动成效显现，无糖茶份额提升;现代渠道1-5月农夫茶饮+17.5%，份额同 比+3.5%，竞争力强化。该行预计果汁上半年同比增长超20% ...