古茗(1364.HK)：深渠长流 万店耕新

公司概况：大众现制茶饮龙头，供应链效率赋能门店扩张古茗2010 年创立于浙江温岭，公司的成长路 径以供应链为核心驱动，2013 年开始部署自配送体系，2017 年启动冷链配送，2023 年已拥有冷库容积 超6 万立方米、冷链运输车辆超300 台，构建起行业领先的仓配网络；随着供应链能力逐步成熟，2020 年起公司门店数量迅速扩张，形成先供应链、后规模化的复制模式。2024 年，公司在行业增长放缓与 竞争加剧的背景下实现营收 87.91 亿元，同比增长14.54%；经调整净利润达 14.93 亿元，同比增长 5.69%。 现制茶饮：千亿规模新消费赛道，头部品牌份额提升当下，茶饮已突破基础产品功能属性，成为新消费 时代年轻人展现生活方式、表达自我和价值认同、寻求情绪价值的载体，叠加外卖大战拉动单量及高温 旺季来临，头部茶饮企业单店GMV已实现同比加速增长，茶饮子行业景气度空前。古茗定位于市场规 模最大和增速最快的中端大众价格带，2023 年分别以9%/18%的GMV 市场份额位列整体市场第二/大众 市场第一。2024年在行业整体增速放缓、价格带向中端集中、竞争激烈的背景下，头部品牌经营初显分 化，古茗更显韧性，单 ...