长久期国债迎来交易价值，国债ETF5至10年机会凸显

可转债方面：建议关注反内卷板块处于相对低位，未定价或定价尚未充分的细分。另外，我们判断成交 量较高的背景下，题材如核聚变、脑机、固态电池、机器人等赛道可能有轮动到的机会。转债估值继续 上升，各平价转债估值涨至历史高位。背后在于增量资金持续增配转债资产。我们建议关注剩余期限较 短的低溢价率或冷门转债，若权益情绪持续较好，当高估值转债定价充分后，资金或外溢至这些相对低 拥挤度的资产。 海外方面：PMI所显示可能通胀会有所延续，截至9月会议还有2次通胀数据可供检验，考虑到目前票委 表述相对保守，9月实现降息的概率仍不高，10年期的利率预期应进一步上移至4.42-4.50%区间（当前 为4.40%）。以目前释放的关税信来看，若理解各关税税率为本轮关税战终值的最高值，则结果可能最 终落在一个略高于预期，但不至于进入衰退的区间，如若如此后续走向可能要更加关注FOMC票委的态 度，判断降息节奏。 机构指出，经过上周大调整后，长久期国债迎来交易价值。 反内卷引发的减产措施落地，分析认为，未来需求是否配合并推升实际通胀，需要观察四季度和明年一 季度表现，届时利率也有再度下行至低点的可能性。信用债方面，债券利率上行是否会持续需要 ...