高盛最新研判：美国股市外机遇凸显！港股创 4 年新高！建议超配保险 / 材料，下调地产 / 银行

2025 年 7 月，高盛策略团队发布深度市场洞察，重申 "关注美国股市以外领域" 的布局建议正持续奏 效。随着中国离岸股市突破近一年盘整、创下 4 年新高（MSCI 中国指数、沪深 300 指数表现亮眼）， 地缘政治担忧缓解与 "反内卷" 政策深化成为驱动全球资产再平衡的关键变量。以下梳理核心观点、数据 与配置逻辑，解码投资新方向 —— 一、市场突破：中国离岸股市创 4 年新高，MSCI 中国指数涨势强劲 指数表现：MSCI 中国指数创下4 年新高，沪深 300 指数同步刷新年内高点；2025 年以来，MSCI 中国指 数已累计上涨25%（为 2010 年以来第二好 "前七月表现"）。 经过近一年震荡盘整，中国离岸股市迎来关键拐点： 驱动因素： 美中贸易关系缓和，市场风险偏好显著提升； 资金面强劲：香港市场保证金贷款激增、南向资金创纪录流入，海外投资者对中国股票的兴趣与其 "保 守配置" 间的缺口持续扩大； 政策与估值共振："反内卷"（供给改革 2.0）政策深化重塑行业格局，叠加对市盈率假设调整（从 11.6 倍→12 倍），高盛将 MSCI 中国指数12 个月目标从 85 上调至 90。 二、投资者动向： ...