微软第四季度财报展望：人工智能并非豪赌，它已在提升利润率

更有意思的是，微软根本不需要 "AI 故事"—— 它的财报里已经有答案，真实存在，只是需要你去看： 2026 年预计运营利润率 44.8%，在所有直接竞争对手中最高；现金周转周期降至 28 天，是 20 年来最 高效的水平；还连续 11 个季度超预期。 与此同时，Azure 云同比增长 34%，其中 18 个百分点的增长直接来自 AI 工作负载；Copilot 已有 20 万 家企业用户，每用户平均收入（ARPU）还在加速增长。我们早已过了 "测试 AI" 的阶段，现在是 "为 AI 付费" 的阶段 —— 按月付费。 近几个月，市场开始接受一个简单却可能具有革命性的观点：人工智能不再只是前沿技术，而是新的经 济基础设施。但大家都盯着英伟达、阿斯麦、博通这些老面孔时，却很少有人看清，真正在兑现这场革 命价值的是谁 —— 不是靠芯片，而是靠利润率；不是靠情绪炒作，而是靠真金白银的现金流。 微软（NASDAQ:MSFT）是全球唯一一家把 AI 变成 "工业引擎" 的科技巨头。它同时在三个层面发力： 基础设施（Azure 云）、软件（智能助手 Copilot）、编排工具（Copilot Studio）。AI 已经融入 ...