德昌电机控股(0179.HK)：携手上海机电进军人形机器人关节领域

机构：国泰海通证券 投资要点： 投资建议：看 好德昌电机控股进一步进军人形机器人零部件制造之后的长期发展前景。预计公司 2026/27/28 财年利润分别为2.81/3.22/3.55 亿美元，同比增长7%/15%/10%。考虑到公司布局人形机器 人，机器人行业可比公司估值较高，给予公司2025 财年（2025Q2-2026Q1）13x PE，目标价30.61 港 元，维持"增持"评级。 德昌电机与上海机电合资，进军人形机器人关节领域。根据公司披露的25-26 财年Q1 信息，2025 年7 月16 日德昌电机与上海机电成立两个合资公司，其中设计制造公司由德昌电机控股51%，销售公司由 上海机电控股，德昌电机持股49%。成立两个合资公司的主要目的是服务国内人形机器人市场。拟开发 的产品包括腰部、胯部关节、膝关节和踝关节，以及灵巧手执行器和传感器。我们认为，德昌电机在电 机设计制造领域积累深厚，与上海机电合作，资金实力、非电机零部件的能力都有望加强，开发人形机 器人核心零部件系统的能力有望进一步加强。 德昌电机与上海机电有数十年的合作历史，双方再次携手有望高效进军人形机器人。根据WIND，上海 日用-友捷汽车电 ...