鲍威尔的豪赌：未来两月经济验明正身，9月政策悬念保留

鲍威尔暗示他仍致力于维护年初看似已实现的"软着陆"，即通胀回落但未严重损害就业市场。然而，关 税推高部分商品价格后形成的逆风，可能使美联储偏离轨道。五年前新冠疫情爆发时，美联储实施超常 规刺激且撤出迟缓，导致了2022年通胀显现顽固性后的急速加息。 周三，这位美联储主席重申四年前的承诺：确保任何价格上涨不会持续。"但我们希望高效地实现目标 ——高效地，"他在记者会上表示。过早降息可能迫使美联储后续再度加息，"这很低效"，但等待过久 又可能对就业市场造成不必要伤害。 在第一种经济情境中，鲍威尔引以为豪的4.1%失业率正掩盖劳动力市场加速恶化的风险。"失业率数据 让你对就业市场真实状况产生误判，"复兴宏观研究经济研究主管尼尔·杜塔（Neil Dutta）指出。相比同 等失业率水平的经济体，当前实际想工作却退出劳动力市场的人数异常多，零薪资增长的劳动者比例畸 高，仅半数行业在新增岗位——这一指标处于历史低位。美联储理事沃勒两周前的演讲已警示此类担 忧。 利率制定有时更像艺术而非科学，尤其当经济持续背离预期时——美联储周三直面了这一现实。美国可 能正处在两种经济情境中的任意一种，而美联储官员或许还需数月才能辨明真相： ...