股息率5.6%！养老金重仓中石油的真相

在全球长期利率持续走低的背景下，中国石油5.6%的股息率犹如磁石般吸引着养老基金的巨量资本。2025年三季报显示，养老保险基金对该企业的持仓规 模创下历史新高，最大单季增持量突破1.7亿股。这一配置选择揭示了资本市场的现实偏好：在充满不确定性的环境中，稳定可期的现金流正成为机构投资 者的生存基石。 01 现金流的双重韧性 中国石油的分红能力经受了多重市场风暴的考验。2014年国际油价经历从每桶110美元暴跌至26美元的极端行情，但其股息率依然稳定在4.2%的基准线上。 2020年全球经济活动几近停摆的至暗时刻，公司现金分红总额仅较上年缩减7个百分点。这种穿越周期的韧性源自深厚的资源禀赋——大庆、长庆等主力油 田的桶油完全成本控制在35美元以下，构筑起50美元油价下的安全边际，即便在最严苛的市场环境中，仍可维持约3%的股息保护垫。 支撑高股息的另一重力量来自资产的持续优化。2025年上半年，四套百万吨级低效炼油装置的关停释放出资源空间，这些资源迅速向广西305亿元120万吨乙 烯项目转移。此类"压旧提新"策略已显现成效：高端化工品利润率较传统油品提升3-5个百分点。与之配合的管理费用缩减8.3亿元、非核心资产处 ...