7月“软数据”放缓

第三，尽管量的指标回落，但价格指标出现了初步扩张（图）。原材料购进价格指数和出厂价格指数分 别比上月上升3.1和2.1个点，这一则意味着"反内卷"取得了初步效果；二则意味着上游对下游的传导一 定程度上是有效的。前期EPMI实际上也有类似指向，当时我们指出"新能源、节能环保、新能源汽车销 售价格有不同程度上行，反内卷政策升温可能是主要影响变量"。 第四，值得注意的是，企业生产经营活动预期至4个月以来最高，这证实了微观预期更多和名义GDP相 关这样一个基本逻辑。只要量的收缩幅度可控，价格弹性对于企业生产经营活动预期有积极影响。 广发证券首席经济学家 郭磊 摘要 第一，7月制造业、非制造业PMI双放缓。7月是制造业淡季，过去5年、10年同期环比均值分别 为-0.3、-0.2，今年7月的-0.4个点对应的放缓幅度略大于季节性。 第二，订单放缓幅度略大于生产，显示本轮放缓是从需求向供给传导。订单和生产环比分别为0.8、0.5 个点。从终端需求来看，可能有几个原因：一是耐用品脉冲充分释放后有所减弱，7月前27天乘联会口 径汽车零售环比上月同期下降19%，同比降至9%；二是地产销售近月转弱，7月前30天30城地产成交同 比 ...