苏试试验(300416)：中报业绩超市场预期 期待持续增长

盈利预测与估值 考虑到深圳宜特扩产对毛利率造成一定影响，我们下调2025/2026 净利润11.2%/11.6%至2.82 亿元/3.53 亿元。当前股价对应2025/2026 年29.7 倍/23.8 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上 行，维持21.00 元目标价，对应37.8 倍2025 年市盈率和30.2 倍2026 年市盈率，较当前股价有27.3%的上 行空间 1H25 业绩高于市场预期 公司发布2025 年半年报：1H25 营业收入9.91 亿元，同比+8.09%；归母净利润1.17 亿元，同比 +14.18%；扣非归母净利润1.14 亿元，同比+20.72%。单二季度，公司实现营业收入5.61 亿元，同比 +18.39%；归母净利润7,637 万元，同比+26.14%；扣非归母净利润7,462 万元，同比+37.09%。Q2 业绩 加速增长，超过市场预期，我们判断主要系设备确收和盈利能力好于预期所致。 发展趋势 分业务来看上半年：1）试验设备：收入3.10 亿元，同比+6.32%，我们判断扭转Q1 收入下降趋势、主 要系大订单集中确收所致，上半年订单有所改善，也将支撑下半年收入保持 ...