海大集团(002311)：饲料市占率持续提升 海内外有望共同增长

事件：公司公布2025 年半年报，25H1 实现营收588.31 亿元，yoy12.50%，实现归母净利润26.39 亿元， yoy24.16%。 饲料销量高增，全年增量目标已基本完成。公司2025 年上半年实现饲料销售1470 万吨（含内部养殖耗 用量105 万吨），同比增长25%，外销增量已接近全年目标。其中禽料/猪料/水产料分别外销 730/340/280 万吨，同比分别增长24%/43%/16%。国内业务，禽料在肉蛋价格持续低迷下，公司凭借专 业优势为产业赋能；猪料一方面受益于养殖端盈利改善，另一方面得益于公司积极调整客户结构和产品 结构；水产料得益于水产品价格触底反弹，投苗与存塘量增长带动需求向好，特别是普水鱼盈利可观， 普水料需求增长明显。海外业务，公司稳固已有布局区域，积极开拓新区域，25 年上半年海外饲料销 售同比增长40%。公司将研发创新驱动的产品力、饲料+种苗+动保的产业链优势和下沉终端的服务体系 优势成功复制到海外，降维打击的竞争优势明显。海外业务毛利率持续提升，25H1 境外毛利率 15.08%，相比去年同期提升2.54 个百分点。展望未来，公司将在国内市场稳步提升产能利用率，在海 外 ...