招商证券：一体化与高股息双驱动 铝业龙头中国宏桥潜力无限 首予“强烈推荐”评级

招商证券发布研究报告称，中国宏桥(01378)为全产业链布局的全球一体化电解铝企业，产能较高，有 成本和规模优势。公司股息率高，旗下宏创控股（002379）并购重组后铝业核心资产将在A股上市，叠 加西芒杜铁矿放量有望增厚利润，进一步打开估值空间。预计公司25/26/27年每股收益分别为 2.37/2.45/2.52元，对应PE为8.1/7.9/7.6，首次覆盖给予"强烈推荐"投资评级。 中国宏桥是全球领先的电解铝生产企业，国内外全产业链布局。公司主要从事铝产品的生产与销售，包 括电解铝、氧化铝以及铝加工产品，一体化水平较高。公司共有电解铝产能646万吨，氧化铝产能2100 万吨，其中1900万吨分布于国内，200万吨位于印尼，铝合金深加工产品产能97万吨。公司在几内亚投 资博凯矿业，铝土矿年产能可达6000万吨。 招商证券主要观点如下： 股息率较高，主要资产将在A股上市进一步打开估值空间。公司自2011年上市以来坚持分红，2024年每 股股息161港仙，较2023年增长156%，按照当年最后一个交易日的收盘价计算，股息率为13.69%，按 2025年7月28日股价计算为6.89%，高于国内其他主要铝企，在港股 ...