宁德时代(300750)：竞争格局和盈利能力稳固 看好新产品巩固优势

2025 年上半年，公司营业收入1,789 亿元，同比增长7.27%；归母净利润305亿元，同比增长33.33%；综 合毛利率25.0%，同比增长1.8 个百分点；经营性现金流达587 亿元；现金储备充裕，期末货币资金超过 3,500 亿元；拟每10股派发现金分红10.07 元（含税），合计金额45.73 亿元。 单季度来看，25Q2 收入942 亿元，同比增长8.26%，环比增长11.19%，归母净利润165 亿元，同比增长 33.73%，环比增长18.33%，扣非净利润154亿元，同比增长42.21%，环比增长29.92%。 欧洲动力复苏，产能利用率高位。Q2 公司动力和储能电池出货近150GWh，同比增长超30%。单Wh 扣 非净利0.10 元，环比略增。公司产能利用率90%，市场需求旺盛，CAPEX 同比有一定增长以支撑出货 增长。 分结构来看，（1）25Q2 动力电池出货近120GWh，同比增长超40%，主因欧洲动力增长好于预期，根 据欧洲汽车制造商协会数据，2025 年1-6 月欧洲新能源乘用车销量为178.2 万辆，同比增长23.6%，渗透 率达26.1%。 动力和储能电池份额领先。动力电池领域 ...