关税效应仍不明朗，今晚非农必须“够坏但不崩”！

美国7月非农就业数据将于今晚公布，这不仅是检验劳动力市场温度的一次体检，更是决定9月美联储是 否开始降息的关键线索。在关税对通胀传导尚未明确的当下，一份"足够疲软但不糟糕"的就业数据，或 许才是市场最想看到的结果。 美国劳工统计局将于周五八点半公布7月非农就业报告。市场普遍预计，7月非农新增就业为10.4万人， 低于6月的14.7万人，低于三个月平均的15万和12个月平均的15.1万。 失业率料升至4.2%（前值4.1%），虽略有恶化，但仍低于美联储年末4.5%的预测中值。平均时薪预期 环比增长0.3%，工作时长预计持稳于34.2小时。 美联储主席鲍威尔此前表示，失业率是观察劳动力市场的关键指标，目前大多数美联储官员认为劳动力 市场接近或处于充分就业状态。里士满联储主席Barkin建议，当前就业市场的盈亏平衡点约为每月8-10 万人。 高盛认为，如果新增就业人数在7.5-12.4万人区间，标普500指数将作出积极反应，而摩根大通更加乐 观，预测市场对任何高于10万的数据都将做出积极反应。 前瞻指标信号混杂，但下行趋势已成共识 从各类前瞻指标看，就业市场降温信号愈发清晰： 初请失业金人数在就业报告调查周降至22 ...