港股IPO新规为发行人“松绑”，将带来哪些变化？

业内认为，港交所此举意在为发行人"拆墙松绑"、提升新股定价效率，提升香港新股市场的国际竞争力。 优化首次公开招股发售及定价机制 港交所此次推行的IPO发售与定价机制改革，核心在于强化专业投资者在新股定价中的话语权，通过制度创新提升市 场定价效率。 此前，香港的《上市规则》规定，发行人发行的新股一般至少10%要分配予公开认购部分，而且，在公开认购特别踊 跃的时候还必须将一部分国际配售的股份（主要是原计划卖给建簿配售的部分）回拨给公开认购部分的公众投资者。 在这一规定下，如果超额认购倍数超过100倍，某些热门的新股最终卖给公众投资者的部分高达50%。 新规将于2025年8月4日生效。 8月1日，港交所就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结，并就持续优化公众持股量的 建议展开进一步咨询。 | 超额认购倍数 ( a ) | 初始分配比例 | 回拨后分配比例 | | --- | --- | --- | | a<15倍 | 10% | 无回拨 | | 15 倍≤ a< 50 倍 | | 30% | | 50倍 ≤a< 100 倍 | | 40% | | a≥ 100 倍 | | 50% | 根据新 ...