行业周报 | 金融 保险开门红展望积极，坚持银行板块配置策略 金融行业周报（2025/11/30） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨幅为+0.68%，跑 输沪深 300 指数 0.96pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融 指数涨跌幅分别为+0.74%、+0.20%、+2.31%。2）本周银行（申万）涨跌幅 为-0.59%，跑输沪深 300 指数 2.23pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-1.32%、-0.57%、-0.17%、+1.34%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为+0.20%，跑输沪深 300 指 数 1.44pct。居民挪储诉求旺盛，分红险的"保底+浮动"特征精准匹配居民 "稳健为先、兼顾增值"的核心诉求，头部险企均将分红险产品作为战略核 心，产品储备丰富。我们认为，伴随 2026 年"开门红"分红险的集体登场， 行业逻辑正从"营销驱动"向"能力驱动"切换，具备卓越投资能力、深厚 渠道优势与丰富产品储备的头部险企，将在分红险转型时代占据核心生态 位。2026 年新单保费增长确定性强，叠加 NBVM 在报行合一 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the non-bank financial sector, particularly highlighting the potential benefits for brokerage firms and insurance companies in the upcoming year [3][4]. Core Insights - The report emphasizes the expected inflow of passive funds into newly included stocks in major indices, which could enhance liquidity and market performance for these stocks [4]. - It identifies key trends for 2026, including a shift in insurance companies' focus towards asset-liability matching and the stabilization of core business indicators due to new regulatory standards [4]. - The report recommends specific brokerage firms such as Dongfang Securities, GF Securities, Huatai Securities, and China Galaxy, as well as insurance companies like China Life and Ping An, based on their competitive positioning and growth potential [4]. Summary by Sections Market Performance - The Shanghai Composite Index closed at 4,526.66 with a weekly increase of 1.64%, while the non-bank index rose to 1,932.15, reflecting a 0.68% increase [7]. - The brokerage sector index reported a 0.74% increase, and the insurance sector index saw a 0.20% rise [7]. Brokerage Sector Insights - Notable stocks in the brokerage sector included Guosheng Securities and Xinyi Securities, which saw increases of 3.68% and 3.36%, respectively [9]. - The average daily trading volume for the Shanghai and Shenzhen markets was 17,370.85 billion, a decrease of 6.87% week-on-week, but a year-to-date increase of 61.11% [20]. Insurance Sector Insights - The insurance sector is expected to experience a systematic revaluation in 2026, driven by long-term interest rate increases and continued investment from insurance funds into the stock market [4]. - The report highlights the performance of major insurance companies, with A-shares like China Life and Ping An showing modest increases [9]. Key Data Points - As of November 28, 2025, the average daily trading volume was 19,147.38 billion, and the margin trading balance was 24,720.45 billion, reflecting a year-on-year increase of 32.6% [51][20]. - The report notes that the total market value of private equity funds reached 22.05 trillion, marking a historical high [21].

Group 1 - The 2025 Greater Bay Area Exchange Technology Conference was held on November 28-29, focusing on "Entering the Era of Artificial Intelligence+" and featured the release of 8 technological achievements [1][2] - The Shenzhen Stock Exchange (SZSE) aims to enhance risk prevention, strengthen regulation, and promote high-quality development during the 14th Five-Year Plan period, with a focus on six key areas to support the construction of a world-class exchange [1] - Key initiatives include building intelligent computing infrastructure, implementing cloud applications, integrating AI into core business areas, improving AI application architecture, enhancing intelligent innovation research, and strengthening AI governance [1] Group 2 - The year 2025 is referred to as the "Year of AI Agents," marking a shift in AI technology from passive response to proactive execution, deeply embedding into workflows to automate complex tasks [2] - The conference highlighted 8 technological achievements, with 2 from SZSE and 6 from industry institutions, including a project on intelligent monitoring of abnormal trading behaviors that has been implemented in the exchange's internal production environment [2] - SZSE, in collaboration with Huawei, developed an industry regulation model that addresses issues of timeliness, accuracy, and completeness in regulatory Q&A, which is currently available for trial on the industry cloud [2]

资本市场领域人工智能应用不断扩展 2025年被称为"AI智能体元年"，人工智能技术从传统的感知式、生成式向智能体发展，从被动响应转变 为主动执行，能够深度嵌入工作流程，自动完成复杂任务。在资本市场领域，人工智能应用场景也在不 断扩展。 深交所总工程师喻华丽在主题演讲时介绍，深交所已经将智能化技术应用到上市审核、项目受理、审核 分析、报告撰写等全业务环节，还大力推动大模型机器学习、知识图谱等技术在业务风险提示、公告文 本审计及摘要生成等应用场景落地，还打造了覆盖八大智能模块的上市公司全链条智慧监管平台，建成 上市公司财务舞弊与线索发现中心。此外，深交所运用大模型技术上线智能办公助手，为员工提供知识 问答、数据检索和任务执行一站式服务。 港交所行政总裁陈翊庭在致辞时也表示，港交所已将人工智能技术应用于日常办公运营，节省了很多处 理文档和信息整理的时间，提升了办公效率。上市科在审阅上市公司年报的过程中也采用了一些人工智 能技术，可以更高效地识别信息披露违规情况。港交所正在探索利用人工智能推动金融监管数智化转 型，帮助提高发行审核工作的效率，辅助监测股价异动、提高监管效率等。 国泰海通证券首席信息官俞枫表示，人工智能 ...

人工智能的迭代升级，每一步都离不开海量算力的支撑。鹏城实验室主任、北京大学博雅讲席教授高文 表示，算力网技术演进要经历"算力资源可汇聚""算力任务可调度""计算任务可协调"三个发展阶段。其 中，第一阶段是当前的工作重点，第三阶段是终极理想，即用户无感知地使用全国算力，系统能自动协 调多方资源、无缝切换。但这个阶段可能还需要将近十年的时间。 "金融市场易受系统性风险影响，技术系统的信心直接影响市场信心。这实际上让交易所成为将AI应用 于现实世界的前线机构。"港交所集团首席资讯总监梁松光认为，全球宏观波动不仅意味着交易所要"穿 越低谷"，也要有能力"把握高峰"。技术是确保交易所具备这种能力的关键。作为全球交易所，科技是 港交所为利益相关者创造价值的方式。 "人工智能正在从过去的生产力工具转变为重塑行业范式的生产要素，这不仅是技术的革新，更是金融 行业响应金融强国战略、发展新质生产力的核心路径。"华泰证券首席信息官韩臻聪表示，展望"十五 五"时期，AI将成为金融行业发展核心的议程和分水岭，不仅对企业自身提出了挑战，也对整个行业的 生态提出了新要求。创新不能脱离安全与合规，创新与安全必须是一体两面、不可偏废的。 11 ...

专题：2025年大湾区交易所科技大会 梁松光认为交易所需平衡创新与稳定，负责任 AI 五项最佳实践包括：第一，建立强有力的 AI 治理框 架；第二，促进人工监督，保持 "人机协作" 模式；第三，确保数据质量和多样性，减少偏见；第四， 提升全公司 AI 素养与风险意识；第五，通过本地或可信云基础设施安全受控地部署AI。 梁松光还表示，大湾区作为全球领先的科技创新集群，为交易所科技发展提供了独特优势。港交所期待 与深、广同业深化合作，在坚守市场诚信与稳定的前提下，充分释放 AI 在资本市场及更广域经济中的 赋能潜力，推动行业高质量发展。（新浪财经香港站） 责任编辑：郝欣煜 港交所集团首席资讯总监梁松光在"2025大湾区交易所科技大会"中表示，AI 或带来治理、隐私与安全 风险问题，建议交易所采用负责任AI的五项最佳实践，帮助利用AI创新业务和市场，同时不损害诚信 和稳定。 ...

同时，他表示，技术是确保我们具备这种能力的关键。作为全球交易所，科技是港交所为利益相关者创 造价值的方式。我们提供平台，助力市场繁荣，市场参与者在各种宏观环境下竞争。人工智能时代，交 易所需利用创新技术，在波动的商业环境中更具韧性和动态性。 责任编辑：郝欣煜 11月28日至29日，深交所联合港交所、广期所，围绕"迈向人工智能+时代"主题，共同举办2025年大湾 区交易所科技大会。港交所集团首席资讯总监梁松光出席会议并做"迈进人工智能新纪元"的主题演讲。 梁松光谈到，过去一年，我们市场交易量创下新高。事实上，历史上最活跃的20个交易日全部发生在 2024年9月之后的12个月内。这也提醒我们，全球宏观波动不仅意味着交易所要"穿越低谷"，也要有能 力"把握高峰"。 专题：2025年大湾区交易所科技大会 ...

专题：2025年大湾区交易所科技大会 第三，确保数据质量和多样性。定期审查和提升训练数据的质量与多样性，减少偏见，使用多元数据 源，并将模型输出与现实场景验证也很重要。 第四，推动持续教育和意识提升。在全公司范围内提升AI素养和风险意识。员工是防范风险的重要防 线。 第五，也是最后一项最佳实践，安全、受控地部署。在安全、受控环境（本地或可信云基础设施）部署 AI解决方案，有助于保护敏感数据并确保合规。 责任编辑：郝欣煜 11月28日至29日，深交所联合港交所、广期所，围绕"迈向人工智能+时代"主题，共同举办2025年大湾 区交易所科技大会。港交所集团首席资讯总监梁松光出席会议并做"迈进人工智能新纪元"的主题演讲。 AI时代对交易所意味着什么？梁松光回答道，我们在全球经济中扮演着关键角色。我们负责促进资本 流动，也要确保资本市场值得信赖、可靠。AI这样强大且新兴的技术为交易所和金融市场带来巨大机 遇，同时也带来治理、质量、隐私和安全等方面的风险。 他强调，港交所视AI为战略赋能者，其策略是"雄心勃勃但审慎"——拥抱创新，同时兼顾稳健治理和严 格风险管理。随着AI日益影响市场发展，负责任的应用至关重要，确保市场长 ...

图片来源：深交所提供 （文章来源：证券日报） 本报讯 （记者田鹏）11月28日至29日，深交所联合港交所、广期所，围绕"迈向人工智能+时代"主题，共同举办2025年大湾区交易所科技大会。 深圳市副市长罗晃浩、深交所总经理李继尊、广期所总经理邢向飞出席会议并致辞，港交所行政总裁陈翊庭视频致辞。中国证监会系统相关部门单位，证 券、基金、期货市场机构，科技企业，以及高校、科研院所等单位相关负责同志参加大会，就人工智能赋能资本市场应用情况交流经验、凝聚共识。 ...

11月28日，深交所联合港交所、广期所共同举办的2025年大湾区交易所科技大会正式开幕，大会以"迈向人工智能+时代"为主 题。 会上，港交所行政总裁陈翊庭视频致辞表示，港交所正在探索利用人工智能推动金融监管数智化转型，比如，能否利用人工智 能来帮助提高发行审核工作的效率，辅助监测股价异动、提高监管效率等。 "比如，我们已经将人工智能技术应用于日常的办公运营，节省了很多处理文档和信息整理的时间，提升了办公效率；上市科在 审阅上市公司年报的过程中也采用了一些人工智能技术，可以更高效地识别信息披露违规的情况。"陈翊庭说道。 未来，陈翊庭表示，将继续善用大湾区的科技和人才优势加快创新、提升效率，通过科技赋能优化服务，提升香港金融市场的 国际竞争力。 陈翊庭认为，当前，我们正处在一个前所未有快速变化的市场环境中，地缘政治冲击不断、市场波动加剧，日新月异的科技正 在重塑全球金融服务业，这给所有金融市场的建设者和参与者都带来了新的挑战和机遇。 "特别是今年以来，人工智能技术取得重大突破，正在各个行业加速落地应用，改变着大家的生活。资本市场也正在迈入人工智 能+时代。"陈翊庭说道。 据其介绍，当前香港交易所越来越深刻地体会到 ...