[Table_Page] 行业专题研究|多元金融 2026 年 3 月 2 日 证券研究报告 [Table_Title] 多元金融行业 私募股权专题研究三：投资项目复盘 | [Tabl 分析师： | 陈福 | 分析师： | 李怡华 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260517050001 | | SAC 执证号：S0260525070001 | | | SFC CE.no: BOB667 | | | | | 0755-82535901 | | 021-38003811 | | | chenfu@gf.com.cn | | liyihua@gf.com.cn | | | 请注意，李怡华并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 核心观点： | ] [Table_Report ： 相关研究 | | | --- | --- | | 多元金融行业:数字人民币专题报告：发展逻辑与空间展望 | 2026-01-11 | | 多元金融行业:八论港交所：降息周期与弱美元化的复盘与机 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨香港交易所（00388.HK） [Table_Title] 香港交易所 2025 年报点评：港股交投维持高位 叠加赴港上市步伐加快，整体业绩创历史新高 报告要点 [Table_Summary] 中长期来看，伴随一系列互联互通政策的加持，预计港股市场流动性将持续抬升，市场整体活 跃度及估值有望随之提升。预计公司 2026-2028 年实现收入及其他收益 326.14/344.03/363.26 亿港元，归母净利润为 203.53/214.24/225.93 亿港元，对应 PE 估值分别为 25.88/24.58/23.31 倍，给予买入评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 香港交易所（00388.HK） cjzqdt11111 [Table_T 香港交易所itle2]2025 年报 ...

非银行金融 2026 年 3 月 2 日 香港交易所(0388.HK) 市场高景气，交投活跃助推盈利高增 | 行业 | 非银行金融 | | --- | --- | | 公司网址 | www.hkex.com.hk | | 大股东/持股 | 香港特别行政区政府/5.90% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 1267.84 | | 流通 A 股(百万股) | | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿港元） | 5312 | | 流通 A 股市值(亿元) | | | 每股净资产(港元) | 40.58 | | 资产负债率(%) | 89.89 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】香港交易所（0388.HK）-半年报电 报-* 市 场交投活跃，关注业绩与估值弹性*-推荐20250821 【平安证券】香港交易所（0388.HK）-季报点评 -*交易 情绪回暖，关注业绩与估值修复*-推荐20241024 【平安证券】香港交易所（0388.HK）*半年报 点评* 现 货市场边际回暖，24H1营收同比转增*推荐20240821 【平安证券】香港交易所（0388.HK）* ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-02 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260302：伊朗问题对股债商汇等大类资产的影响 事件：2026 年 02 月 28 日，美国和以色列对伊朗发动军事打击，伊朗对 以色列及中东地区多处目标予以还击，阿联酋、巴林、科威特、沙特等中 东多国发生爆炸，中东地缘冲突正在加剧并扩散。 观点：2 月份以来， 地缘政治风险已悄然积聚，全球金融市场通过原油和黄金的联动上涨显 现出强烈的避险情绪。2 月 28 日伊朗地区军事冲突爆发，核心风险主要 体现在三个层面：（1）"能源咽喉"阻塞风险，霍尔木兹海峡是全球石油 运输的咽喉要道，运输量约 2000 万桶/日，约占全球石油总消费量的 20%， 约占全球 1/4 的海运石油贸易量，如果霍尔木兹海峡被实质性封锁，国际 原油价格极可能在短期内持续冲高；（2）化工产业链中断风险，伊朗是全 球第二大甲醇生产国，占全球产能约 10%，而中国超过 60%的进口甲醇 来自伊朗，供应中断将直接冲击下游的烯烃和塑料加工行业；（3）运费与 保险飙升风险，若地区冲突向着失控的局面演化，波斯湾及红海 ...

每日晨报│2026 年 3 月 2 日 | | 汇率 | 1M 升跌 | 6M 升跌 | | --- | --- | --- | --- | | 人民币指数 | 97.810 | -0.74% | +1.84% | | 美汇指数 | 97.744 | +1.58% | -0.50% | | 港币/人民币 | 0.877 | +1.71% | +4.80% | | 人民币/美元 | 0.146 | -1.38% | -4.09% | | 欧元/美元 | 1.181 | -1.96% | +1.43% | | 美元/日元 | 156.200 | -2.55% | -5.62% | | 英镑/美元 | 1.349 | -2.59% | -0.05% | | 美元/瑞士法郎 | 0.773 | -1.53% | +3.79% | 主要商品表 | (货币：美元) | 最新价 | 1M 升跌 | 6M 升跌 | | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(桶) | 71.390 | +7.21% | +7.92% | | 天然气(1mnBtu) | 2.832 | -22.83% | -17.00 ...

港交所 20260228 摘要 因此有必要在固定收益、外汇以及大宗商品等领域进行必要且审慎的投资。同 时，将在保持良好成本管控的前提下，持续评估投入方向与方式，聚焦能够带 来最佳机会的领域。 随着港交所提出未来十年将加强中国内地与其他亚洲经济体市场之间的互联互 通，并提及可能与马来西亚等地区扩大互联互通，相关举措将如何推进、如何 实现与该地区更紧密连接？ 未来互联互通的重点是在巩固中国内地互联互通这一核心优势的同时，将互联 互通网络从既有模式进一步延展至其他亚洲经济体，形成具有全球吸引力的区 域流动性池。推进路径包括：继续扩大与海外交易所的合作伙伴网络，强化与 中东及东南亚市场的互联互通基础；在此基础上，利用互联互通带来的市场可 及性提升，促进区域资本对接区域内的增长机遇，并为全球投资者提供更广泛 的区域流动性与增长敞口；同时，配合产品侧扩容，为投资者提供更多布局亚 洲及中国相关资产的工具，覆盖现金市场、ETP、衍生品及跨资产风险管理工 具等，以提升互联互通的使用深度与交易活跃度。2025 年已在中东和东南亚 方向推进互联互通并扩展合作网络，同时在中东设立新办事处，并欢迎来自相 港交所对 CMU OmniCl ...

机构：国泰海通证券 研究员：刘欣琦/张轩铭/吴浩东 本报告导读： 受益于港股交投活跃度维持高位，保证金投资规模增长对冲收益率下降影响，港交所四季度利润好于预 期；港股市场扩容以及自身服务边界拓宽，港股市场IPO 持续活跃，提升港交所中长期盈利中枢。 投资要点： 维持"增持" 评级，调升目标价至 502港元，对应25 年 35xPE。公司2025 年总收入/净利润291.6/177.5 亿 港元，同比+30% /+36%；单季度利润增速放缓，4Q25 港交所总收入/净利润73.1/43.4 亿港元，同比 +15%/+15%。海外流动性预期改善、国内稳经济政策等因素有望助推港股投融资活跃度维持高位，驱 动公司业绩稳步增长。预计公司26-28 年净利润188/197/207 亿港元，分别同比+6%/+5%/+5%，目标价 550 港元，对应26 年37 xPE，维持"增持"评级。 业绩拆分看、现货分部高增为盈利核心驱动。港股交投活跃度改善下交易相关收入提升是公司业绩增长 的主因，2025 年港交所现货、股本证券衍生品、商品、数据及连接、公司项目分部收入分别为147、 69、32、23、22 亿港元，分别同比+56% ...

Core Insights - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) achieved a total revenue of HKD 29.16 billion in 2025, representing a year-on-year increase of 30.3%, with a notable increase in trading activity driving record revenue and profit levels [1] - The company reported a net profit attributable to shareholders of HKD 17.75 billion, up 36.0% year-on-year, although growth rates showed signs of slowing in the fourth quarter [1] - The exchange regained its position as the global leader in new stock financing, with 119 new listings in 2025, raising HKD 286.9 billion, a significant increase from the previous year [4] Revenue Breakdown - Total revenue for 2025 was HKD 29.16 billion, with main business revenue at HKD 27.1 billion, reflecting a year-on-year increase of 31.8% [1] - Trading fees, system usage fees, and settlement fees accounted for HKD 17.38 billion (59.6% of total revenue), showing a year-on-year increase of 45.9% [1] - Investment income netted HKD 5.11 billion (17.5% of total revenue), with a year-on-year increase of 3.7% [2] Market Activity - The average daily trading volume for equity securities reached HKD 231.5 billion, a record high, with a year-on-year increase of 92.9% [3] - The derivatives market also saw significant growth, with an average daily trading volume of HKD 18.3 billion, up 55.1% year-on-year [3] - Northbound and southbound trading recorded average daily transaction amounts of RMB 2.124 trillion and HKD 1.211 trillion, respectively, both achieving annual highs [3] New Listings and Future Outlook - The number of new listings increased by 67.6% year-on-year, with a strong contribution from new economy sectors [4] - The pipeline for new listings remains robust, with 345 applications pending as of Q4 2025, a 310.7% increase from the previous year [4] - The company is expected to continue benefiting from a favorable market environment, with revised profit forecasts for 2026-2028 indicating strong growth potential [4]

行业周报 | 非银金融 外资机构座谈会召开，坚定金融市场改革决心 金融行业周报（2026/03/01） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.18%， 跑输沪深 300 指数 2.26pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-0.39%、-3.74%、+3.90%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.92%，跑输沪深 300 指数 2.00pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为-3.74%，跑输沪深 300 指 数 4.82pct。本周保险板块深度调整，主要受前期获利了结、资金向成长赛 道迁移、政策财报真空期及海外 AI 负面报告情绪扰动影响。中期来看，保 险机构 2026 年增配权益趋势明确，为板块提供支撑，本次回调属短期交易 与情绪冲击。展望 2026 年，负债端居民"挪储"与分红险、银保渠道发力， 资产端险资持续入市提升贝塔属性，成本端负债成本改善，叠加经济复苏、 低估值高股息优势，板块估值修复动力充足，有望迎来 ...

[Table_Page] 年报点评|多元金融 证券研究报告 | [Table_Title] 【广发非银&海外】香港交易所 | | --- | | （00388.HK） | 业绩新高，IPO 全球领跑 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 风险提示：宏观经济下行、地缘政治不稳定、国际交易所竞争加剧等。 盈利预测： | [Table_Finance] | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万港元） | 22374 | 29161 | 31336 | 34438 | 37759 | | 增长率 （ % ） | 9.1% | 30.3% | 7.5% | 9.9% | 9.6% | | 归母净利润（百万港元） | 13050 | 17754 | 19577 | 21521 | 23602 | | 增长率 （ % ） | 10.02% | 36.05% | 10.27% | 9.93% | 9.67% | | EPS（港元/股） | 10.29 | 14.00 | 15.44 ...