华源证券发布研报称，香港交易所(00388)2025年经营情况良好，战略锐意进取，预计公司2026-2028年 归母净利润分别为186/206/229亿港元，同比增速分别为4.8%/10.5%/11.2%，当前股价对应的PE分别为 27.5/24.9/22.4倍，维持"买入"评级。 华源证券主要观点如下： 金融衍生产品成交额有分化，全年收入及其他收益同比增长11%，增速低于公司整体增速。受恒生指数 和恒生中国企业指数产品日均成交张数同比下跌16%的影响，使得期交所衍生产品合约日均成交张数同 比下跌6%，叠加为吸引成交量而增加部分合约的折扣及回扣，致使期货衍生品交易收入同比下降7%， 但股票期权日均成交张数同比增长22%，且较高收费类的期权交投更加活跃，对冲了期交所衍生品交易 收入的下降，使得整体分部仍有两位数的同比增长。 投资情况 香港交易所25年投资收益净额同比增加1.84亿港元至51.1亿港元，展望26年公司的投资收益净额预计将 受多项因素影响，包括：按金抵押品安排的调整措施、香港银行同业拆借(HIBOR)水平的波动，以及外 部组合的全数赎回。若不计算两个与2022年镍市场事件相关的项目以及香港交易所慈善 ...

机构：东方财富证券 研究员：刘嘉仁 【投资要点】 事件：2 月26 日，香港交易所公布2025 年业绩情况。2025 年，港交所实现收入及其他收益291.61 亿港 元，同比强劲增长30%；股东应占溢利达到177.54 亿港元，同比提升36%，主要业务收入因成交量激增 而同比上升32%。从单季度看，第四季度收入及其他收益为73.1亿港元，同比增长15%，环比-6%，归 母净利润为43.4 亿港元，同比增长15%，主要是由于现货市场成交量虽较三季度高峰期有所回落，但衍 生品及IPO 相关收入提供了有力支撑，整体业绩符合预期。 现货市场：交投情绪升温，ADT 创历史新高。2025 年港股现货市场迎来流动性大年，股本证券产品日 均成交额（ADT）达2315 亿港元，带动整体现货市场ADT 同比飙升89.5%至2498 亿港元，创下年度新 高纪录。其中，南向资金已成为港股流动性重要支柱，2025 年港股通ADT 同比大增151%至1211 亿港 元，占联交所ADT 的比重提升至48.5%。这不仅巩固了香港作为中国资本"走出去"桥头堡的地位，也为 现货市场交易及结算费收入提供了稳定增量。 衍生品市场：多元化产品策略见效 ...

证券研究报告 非银金融 | 多元金融 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 04 日 证券分析师 陆韵婷 SAC：S1350525050002 luyunting@huayuanstock.com 沈晨 SAC：S1350525090002 shenchen@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2026 年 | | 03 月 | 04 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 404.80 | | | 一年内最高/最低（港 | | 466.00/283.20 | | | | | 元） | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 513,220.38 | | | | 流通市值（百万港元） | | | 513,220.38 | | | | 资产负债率（%） | | | | 89.89 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | 香港交易所(00388.HK) 投资评级： 买入（维持） ——全年经营数据符合预期，战略措施积极 2、 香港交易所继续推 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong Stock Exchange announced that the Jiashi China-US Technology 50 ETF (03169) will be included as a qualified security in the Central Clearing System and will start trading on March 6, 2026, providing investors with a convenient investment tool to access core assets in the two major global technology innovation centers [1] Group 1 - The Jiashi China-US Technology 50 ETF aims to capitalize on the new global technology cycle driven by artificial intelligence (AI) [1] - The ETF closely tracks the Solactive Harvest Tiger G2 Tech 50 Select Index, which includes 50 of the most influential technology companies globally, comprising 30 leading Chinese tech firms listed in Hong Kong and 20 global tech giants listed in the US [1] - The index maintains a regional weight of approximately 62% in Hong Kong stocks and 38% in US stocks, aiming to balance risk diversification and growth potential [1] Group 2 - The ETF sets clear weight limits for individual components, with a maximum of 8% for Hong Kong stocks and 5% for US stocks, to reduce the impact of individual stock volatility on overall performance [1]

3月4日，香港交易所发布通告称，嘉实中美科技50ETF(03169)的单位("单位")将会在2026年3月6日被纳 入成为中央结算系统合资格证券，及于当日开始在香港联合交易所有限公司上市及买卖。每手嘉实中美 科技50ETF的交易数量为100个单位。 "嘉实中美科技50ETF"紧密追踪Solactive Harvest Tiger G2Tech50Select Index，该指数创造性地将50家全 球最具影响力的科技公司纳入同一个投资组合，其中包含30家在香港上市的中国科技龙头和20家在美国 上市的全球科技巨头,形成"美股硬核科技+港股科技应用活力"的互补格局。指数在区域权重上维持约 62%的港股和38%的美股配置，旨在实现风险分散与增长潜力的平衡。同时对单一成份股设置明确权重 上限(港股8%、美股5%)，以降低个股波动对整体表现的影响。 资料显示，该基金旨在为投资者提供一个便捷、高效的投资工具，一站式布局中国与美国两大全球科技 创新中心的核心资产，把握人工智能(AI)驱动下的新一轮全球科技周期机遇。 ...

公 券 研 究 报 告 香港交易所（00388）财报点评 香港交易所（00388.HK）2025 年业绩 点评：业绩续创新高，IPO 筹资额跃居 全球首位 2026 年 03 月 03 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 相对指数表现 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 香港交易所 恒生指数 基本数据 | 总市值（百万港元） | 519,052.42 | | --- | --- | | 流通市值（百万港元） | 519,052.42 | | 52 周最高/最低（港元） 462.80/297.00 | | | 52 周最高/最低（PE） | 40.25/28.85 | | 52 周最高/最低（PB） | 10.97/6.99 | | 52 周涨幅（%） | 37.85 | | 52 周换手率（%） | 83.15 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 03 日 | | 相关研究 《亚洲枢纽稳根基，盈利护城河迎升势》 2025.10.29 司 研 究 ...

公 券 研 究 报 告 香港交易所（00388）财报点评 香港交易所（00388.HK）2025 年业绩 点评：业绩续创新高，IPO 筹资额跃居 全球首位 2026 年 03 月 03 日 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 相对指数表现 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 香港交易所 恒生指数 基本数据 | 总市值（百万港元） | 519,052.42 | | --- | --- | | 流通市值（百万港元） | 519,052.42 | | 52 周最高/最低（港元） 462.80/297.00 | | | 52 周最高/最低（PE） | 40.25/28.85 | | 52 周最高/最低（PB） | 10.97/6.99 | | 52 周涨幅（%） | 37.85 | | 52 周换手率（%） | 83.15 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 03 日 | | 【投资要点】 作为兼具中国资产敞口与全球配置属性的稀缺标的，我们预计公司 2025-2027 ...

第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2026年2月28日 | 狀態: | 新提交 | | --- | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | | 公司名稱: | 香港交易及結算所有限公司 | | | | 呈交日期: | 2026年3月3日 | | | | I. 法定/註冊股本變動 | 不適用 | | | | 備註： | | | | | 香港交易所並無法定股本，及其股本並無股份面值。 | | | | FF301 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條，我們在此確認，就上述所列股份類別而言，截至本月底: | | | --- | --- | | 已符合適用的公眾持股量要求（見下方） | ✔ | | 未符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | | 根據《主板上市規則》第13.32B條或第19A.28B條 / 《GEM上市規則》第17. ...

衍生品分部：股票衍生品市场表现优于期交所产品。25A 衍生权证、牛熊证及权证每日平均成交金额 183 亿港元（YoY+55%）、交易费同比上涨48%至6.47 亿港元，主要由于新上市衍生权证、牛熊证及权 证的名义金额增幅较低（+27%）。25A 衍生品合约每日平均成交合约1663 千张（YoY+7%），其中期 交所衍生产品合约成交合约张数同比下降6%，交易费同比-7%，股票期权合约成交张数同比增长 22%、交易费用收入同30比%增长 商品分部：量价齐升，LME 交易收入稳健上升。LME 收费交易金属 合约25A 平均每日成交量757 千手（YoY+8%），同时考虑到2025 年1 月1 日起交易及结算费率上行， 推动LME 交易费15.62 亿港元（YoY+11%）、结算费7.09 元（YoY+12%）。 投资净收益（也即投资收益净额）：规模效应显现。港交所2025 年实现投资净收入51.11 亿港元 （YOY+4%），一方面公司自有资金25 年投资净收益达到18.7 亿港元（YOY+7%）、投资净回报率 5.06%（YOY-3BP），另一方面保证金要求调高使得资金规模增加，25 年保证金及结算所基金的投资收 ...

2025 年EBITDA 为227.96 亿港元，较2024 上升40%，EBITDA 利润率为79%，较2024 上升5 个百分点。 股东应占盈利为177.54 亿港元，较2024 年上升36%。 交易费及结算费显著增长。2025 年，港交所核心成交额2498 亿港元，同比去年1318 亿港元增长90%， 2025Q4 单季度核心成交额2298 亿港元，同比增长23%，环比下滑20%。对应港交所2025 年交易费同比 增长44%、结算及交收费同比增长49%，细拆到各部来看，现货分部的交易费同比增长80%、结算及交 收费同比增长58%；股本证券衍生品分部交易费同比增长10%、结算及交收费同比增长34%；商品分部 交易费同比增长11%、结算及交收费同比增长12%。 IPO 重回高位。2025 年香港新股市场融资额稳居全球首位，受境内外发行人上市宗数增加带动，全年 119 家公司赴港上市，总集资2869 亿港元（2024 年三倍多，2021 年以来最佳）。宁德时代、紫金黄金 国际等龙头及赛力斯、三一重工等企业登陆，7 家国际企业及5 家特专科技公司来港上市。截至年末， 待处理IPO 申请345 宗（2024 年8 ...