2026 年 2 月 28 日 公司研究 营收及盈利再创历史新高 ——香港交易所（0388.HK）2025 年年报点评 增持（维持） 当前价：419（港元） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 12.68 | | --- | --- | | 总市值(亿港元)： | 5312.24 | | 一 年 最 低 / 最 高 ( 港 | 283.2 /466 | | 元)： | | | 近 3 月换手率： | 35.3% | 股价相对走势 资料来源：Wind | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -0.3 | -1.0 | 5.7 | | 绝对 | -4.6 | 1.9 | 18.0 | | 资料来源：Wind | | | | 相关研报 交投活跃推动业绩连续第三个季度创新 ...

里昂发布研报称，香港交易所(417.8,2.40,0.58%)(00388)长期维持高派息比率保持不变，将目标价由374 港元上调至500港元，重申"跑赢大市"评级。该行提到，香港交易所收入与利润连续第二年创新高，香港资 本市场全面复苏带动强劲的营运杠杆效应。上季港交所收入及净利润分别达72.6亿元和43.5亿元，两项数据均 超出市场预期。 里昂证券 香港交易所(00388):升目标价至500港元,重申"跑赢大市"评级 ...

高盛指出，管理层在业绩发布会上重点阐述了中长期发展战略，除锐意捕捉中国机遇外，亦将交易所定位 为抓紧区域性增长机会的枢纽。对于2026年，管理层预期净投资收益将受香港银行同业拆息波动及外部组合赎 回影响，而营运开支的增长速度可能较2025财年加快。 美国高盛 高盛发布研报称，香港交易所(417.8,2.40,0.58%)(00388)2025年第四季盈利表现远高于该行及市场预 期，主要是受到投资收益向好及营运开支下降的带动。撇除投资收益，盈利仍较该行预测高出5%，反映成本控 制得宜。目前预测港交所2026年每股盈利增长约4%，撇除投资收益的收入预计将同比增长12%，维持对港交所 的"买入"评级，目标价为546港元。 香港交易所(00388):上季盈利远胜预期,维持"买入"评级 ...

香港交易所（00388）发布公告，按照香港交易及结算所有限公司《组织章程细则》的规定，凡在股息 派付日期起计六年后仍未领取的股息将予没收及复归香港交易所。因此，香港交易所于2020年4月15日 派付而于2026年4月15日仍为未领取的2019年度第二次中期股息每股2.99港元将予没收及复归香港交易 所。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 责任编辑：卢昱君 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 香港交易所（00388）发布公告，按照香港交易及结算所有限公司《组织章程细则》的规定，凡在股息 派付日期起计六年后仍未领取的股息将予没收及复归香港交易所。因此，香港交易所于2020年4月15日 派付而于2026年4月15日仍为未领取的2019年度第二次中期股息每股2.99港元将予没收及复归香港交易 所。 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 香港交易所（00388.HK） 优于大市 香港市场景气延续，盈利持续高增 2025 年业绩概览：市场景气驱动高增长，盈利质量突出。公司 2025 年实现 营业收入 291.61 亿港元，同比增长 30.3%；实现归母净利润 177.54 亿港元， 同比增长 36.0%。业绩增长的核心驱动力来自于港股市场交易活跃度的大幅 提升。2025 年现货市场日均成交额（ADT）达到 2,315 亿港元，同比大幅增 长 92.9%。公司 EBITDA 利润率攀升至 78.2%的历史新高，年化净资产收益率 （ROE）达到 31.7%，超越 2015 年高点，凸显其轻资产运营模式下的强大规 模效应与高盈利质量。 | 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万港元) | 22,374 | 29,161 | 31,886 | 34,302 | 37,604 | | (+/-%) | 9.1% | 30.3% | 9. ...

交投活跃、投资收益好于预期，全年收入续创新高 香港交易所(0388) 香港交易所 2025 年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | | 张轩铭(分析师) | 021-38038437 | zhangxuanming@gtht.com | S0880526020001 | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 415.40 | | 吴浩东(分析师) | 010-83939780 | wuhaodong@gtht.com | S0880524070001 | | | 本报告导读： 受益于港股交投活跃度维持高位，保证金投资规模增长对冲收益率下降影响，港交 所四季度利润好于预期；港股市场扩容以及自身服务边界拓宽，港股市场 IPO 持续 活跃，提升港交所中长期盈利中枢。 投资要点： | 财 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 香港交易所（00388.HK） 优于大市 香港市场景气延续，盈利持续高增 2025 年业绩概览：市场景气驱动高增长，盈利质量突出。公司 2025 年实现 营业收入 291.61 亿港元，同比增长 30.3%；实现归母净利润 177.54 亿港元， 同比增长 36.0%。业绩增长的核心驱动力来自于港股市场交易活跃度的大幅 提升。2025 年现货市场日均成交额（ADT）达到 2,315 亿港元，同比大幅增 长 92.9%。公司 EBITDA 利润率攀升至 78.2%的历史新高，年化净资产收益率 （ROE）达到 31.7%，超越 2015 年高点，凸显其轻资产运营模式下的强大规 模效应与高盈利质量。 核心驱动分析：南向资金主导，业务结构稳健。从收入结构看，交易费及交 易系统使用费、结算及交收费是公司最主要的收入来源，2025 年合计占比达 73.2%，与市场交易量高度相关。南向资金是驱动港股日均成交额增长的主 力。2025 年，港股通日均成交额为 1,211 亿港元，占港股整体日均成交额的 比重达到 26.2%。截至 2026 年 2 月末，南向资金 ...

本报告导读： 受益于港股交投活跃度维持高位，保证金投资规模增长对冲收益率下降影响，港交 所四季度利润好于预期；港股市场扩容以及自身服务边界拓宽，港股市场 IPO 持续 活跃，提升港交所中长期盈利中枢。 交投活跃、投资收益好于预期，全年收入续创新高 香港交易所(0388) 香港交易所 2025 年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | | 张轩铭(分析师) | 021-38038437 | zhangxuanming@gtht.com | S0880526020001 | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 415.40 | | 吴浩东(分析师) | 010-83939780 | wuhaodong@gtht.com | S0880524070001 | | | 投资要点： | 财 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 香港交易所（00388.HK） 优于大市 香港市场景气延续，盈利持续高增 当前港股市场背景：有望继续获增量资金，科技股承压与机遇并存。中国内 地企业已成为港股上市公司的核心组成部分，其行业结构变迁与中国产业发 展同步。尽管一级市场融资活动自 2021 年后有所放缓，但 2024 年以来仍有 大量优质 A 股公司赴港二次上市，为市场注入新活力。科技股自 2025 年四 季度以来的调整，主要原因包括资金结构阶段性失衡、行业基本面面临考验、 全球资本风格切换等。但当前积极因素正在积聚，港股有望得到提振，港交 所亦能受益于市场回暖。 战略举措与枢纽地位：互联互通深化，科技赋能未来。港交所的长期竞争力 建立在持续的战略推进之上：一是深化互联互通，不断优化和扩容沪深港通 标的，并拓展至 ETF、REITs、互换等更多资产类别；二是提升市场活力，通 过上市规则改革吸引优质资产与多元投资者；三是探索创新业务，比如发展 数据连接等非传统业务；四是加强科技赋能，升级交易结算平台，为未来业 务拓展奠定基础。 风险提示：港股景气度下降，政策风险，盈利预测及估值不准确的 ...

今日热点导览 TOP 3 大新闻 语音误关大灯致车祸，领克致歉 近日，一车主驾驶领克Z20夜间在高速上行驶时，语音操作误关大灯致车辆撞上护栏一事引发网友广泛关注。针对此事，领克汽车销售有限公司副总经理 穆军通过社交平台进行回应。2月26日，穆军在其个人微博发文称："昨晚发生一起领克Z20车辆行驶中语音误操作控制关闭大灯的情况，今天我们第一时 间完成了语音控制优化方案，现已通过云端推送更新，后续在行驶状态下只能通过手动控制大灯关闭，请大家放心。感谢用户的反馈与监督，对此带来的 困扰我们深表歉意，领克始终守护您的安全。"（智通财经） OpenAI获得1100亿美元融资 OpenAI宣布获得新融资1100亿美元，其中300亿美元来自软银，300亿美元来自英伟达，500亿美元来自亚马逊，投前估值7300亿美元。OpenAI称，公司还 与亚马逊签署了战略合作伙伴关系，并与英伟达签订了关于下一代推理计算的协议。随着这轮融资的进行，预计后续还会有更多金融投资者加入。（第一 财经） 图源：@财经网科技 大公司/大事件 豆包手机回应存在安全漏洞，并已升级了相应的防护措施 36氪获悉，豆包手机发布关于恶意炒作"豆包手机助手漏洞" ...