Investment Rating - The report provides a "Buy" rating for the non-bank financial sector, indicating an expected performance that will exceed the market by more than 10% over the next 12 months [36]. Core Insights - The report emphasizes the importance of strengthening market stability mechanisms and suggests focusing on left-side opportunities within the sector. It highlights that external risk events may fluctuate, but the market's resilience remains strong, with a trend of incremental capital inflow expected to continue [5]. - The introduction of the Financial Law draft is seen as a significant step towards enhancing regulatory frameworks and promoting high-quality development in the financial sector. This law aims to strengthen supervision, prevent risks, and support long-term growth [16][17]. - The insurance sector is advised to be actively monitored, as it continues to increase its equity investment ratio despite market downturns. The report notes that the solvency ratio of life insurance companies remains robust, providing a buffer against potential market pressures [13][5]. Summary by Sections 1. Market Performance - As of March 21, 2026, the Shanghai Composite Index fell by 3.38%, while the Shenzhen Component Index decreased by 2.90%. The CSI 300 Index dropped by 2.19%, and the ChiNext Index rose by 1.26% [10]. 2. Industry Dynamics and Weekly Commentary (a) Insurance - The report indicates that the insurance sector is guided by the two sessions to pursue high-quality development. The solvency ratio of life insurance companies is at 115%, significantly above the regulatory threshold of 50%, allowing for continued investment in equities [13]. - The proportion of insurance funds allocated to stocks and funds has increased to 14.8%, up by 2.1 percentage points from the previous year. The report suggests that the current valuation of the insurance sector presents a good cost-performance ratio [13]. (b) Securities - The Financial Law draft aims to enhance financial regulation and promote high-quality development. It establishes a comprehensive legal framework for financial activities, emphasizing risk prevention and regulatory clarity [16][17]. - The report notes that the Hong Kong Securities and Futures Commission has reported a significant increase in the virtual asset market, with a daily trading volume increase of 89.5% year-on-year, indicating a growing market and regulatory framework [21][23]. 3. Key Company Valuations and Financial Analysis - The report includes detailed valuations for key companies in the sector, with several companies rated as "Buy," including China Ping An, China Life, and Huatai Securities, among others. The expected earnings per share (EPS) and price-to-earnings (PE) ratios for these companies indicate strong growth potential [6].

[Table_Page] 投资策略周报|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 非银金融行业 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [Table_DocReport] 相关研究： | | | --- | --- | | 非银金融行业:短期震荡积蓄 | 2026-03-15 | | 上涨动能，关注板块左侧布 | | | 局机遇 | | | 非银金融行业:两会定调高质 | 2026-03-08 | | 量发展方向，看好非银板块 | | | 配置机会 | | | 非银金融行业:AI 助力金融公 | 2026-03-01 | | 司降本增效，板块波动后迎 | | | 配置机遇 | | 1 / 1 3 ⚫ 港股金融：建议关注港股优质红利股中国船舶租赁以及受益于流动性 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 （H）。 加强稳市机制建设，关注板块左侧机遇 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE N ...

集团将继续深耕证券数据服务领域，持续提升技术与服务水平，助力香港资本市场数字化生态建设，并 为构建面向未来的金融生态圈贡献力量，致力为公司股东创造更大价值。 捷利交易宝 此乃集团第七次荣获香港交易所颁发奖项，充分体现了香港交易所及业界对集团在证券数据服务领域的 专业能力与贡献的持续认可与肯定。 分时图 日K线 周K线 月K线 1.30 -0.03 -2.26% 3.01% 2.26% 0.75% 0.00% 0.75% 2.26% 3.01% 1.29 1.30 1.32 1.33 1.34 1.36 1.37 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 5万 9万 14万 捷利交易宝(08017)发布公告，公司附属公司捷利港信(香港)有限公司于2026年3月19日举行的香港交易 所大奖颁奖礼上，荣获香港交易所颁发2025年度"杰出高端证券数据内地信息商大奖"。 ...

Core Insights - The report highlights a significant recovery in the Chinese economy, with key indicators such as industrial output and retail sales showing better-than-expected performance in early 2026, particularly in the food and beverage sector [44][45][29] - The Hong Kong Stock Exchange is undergoing major reforms to enhance its listing mechanisms, aiming to attract more high-quality innovative companies and improve market competitiveness [14][15][52] - The pharmaceutical industry is expected to see a cyclical recovery in raw material prices, driven by rising upstream costs and improved demand in the antibiotic sector [24][27] Group 1: Economic Indicators - In January-February 2026, the industrial output increased by 6.3% year-on-year, exceeding expectations of 5.2% [44] - The retail sales of consumer goods rose by 2.8% year-on-year, with significant growth in categories such as grain, oil, and alcoholic beverages, particularly benefiting from the Chinese New Year [30][29] - The food and beverage sector is experiencing a structural recovery, with high-end liquor demand remaining resilient and expected to stabilize in the first quarter of 2026 [46][48] Group 2: Hong Kong Stock Exchange Reforms - The Hong Kong Stock Exchange has proposed significant changes to its listing rules, including lowering the thresholds for companies with dual-class shares and easing requirements for overseas issuers seeking secondary listings [14][16] - The reforms aim to enhance the attractiveness of the Hong Kong market, particularly for innovative enterprises and to facilitate the return of Chinese companies listed abroad [15][52] - The proposed changes are expected to increase market liquidity and expand the range of available investment opportunities [53] Group 3: Pharmaceutical Industry Trends - The Chinese chemical raw material pharmaceutical industry is anticipated to experience a price rebound in 2026, following a prolonged period of price declines due to oversupply and weak demand [24][27] - The report notes that the prices of key antibiotics are beginning to stabilize, with specific products like 6-APA and penicillin showing signs of recovery [24] - The vitamin industry is also expected to enter a price increase cycle due to geopolitical tensions affecting supply chains and raw material costs [26]

| 日期 | 2026/3/18 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 402.80 | | 一年最高最低(港元) | 466.00/283.20 | | 总市值(亿港元) | 5,106.85 | | 流通市值(亿港元) | 5,106.85 | | 总股本(亿股) | 12.68 | | 流通港股(亿股) | 12.68 | | 近 3 个月换手率(%) | 22.35 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 香港交易所 恒生指数 相关研究报告 《ADT 相关业务持续改善，估值有提升 空间—香港交易所 2025 三季报点评》 -2025.11.6 非银金融/多元金融 香港交易所（00388.HK） ADT 相关业务同比高增，看好估值修复 2026 年 03 月 18 日 投资评级：买入（维持） 《ADT 相关业务明显改善，基本面有望 持续高景气—香港交易所 2025 中报点 评》-2025.8.21 《估值滞涨于成交量，IPO 回暖利好中 长期 ADT 提升—公司深度报告》 -20 ...

此外建议还将保密申请范围由二次上市、生物科技及特专科技公司扩容至所有新申请人；并强化上市申 请退回机制，公布保荐人、会计师事务所、律师事务所等中介机构身份，以强化信息披露。2025 年港 股IPO 募资额重回全球第一，2026 年至今IPO 募资972 亿港元，是25 年同期的5 倍以上。 为巩固香港作为成长型企业首选集资地和全球资本布局亚洲首选市场，港交所上市制度进一步优化，我 们继续看好上市制度改善和人民币预期升值下港交所的配置价值，推荐配置。我们维持2026 年归母净 利润同比+9.8%至195亿港元的盈利预测，对应PE 为26 倍，维持"买入"评级。 风险提示：权益市场大幅回调、上市制度改革不及预期等。 事件：3/13 联交所刊发《咨询文件》，就一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询市场意见， 是2018 年推行一系列上市改革后再次优化。 优化"同股不同权"上市制度，1）降低对采用不同投票权架构公司的市值和财务要求，将过去市值≥400 亿港元或市值≥100 亿港元及最近一个会计年度的收入门槛≥10 亿港元的门槛，降低为市值≥200 亿港元 或市值≥60亿港元及最近一个会计年度的收入门槛≥6 亿港元 ...

伐谋-中小盘策略专题 2026 年 03 月 18 日 港交所拟优化上市机制，全面提升市场吸引力 中小盘研究团队 ——中小盘策略专题 周佳（分析师） 赵晨旭（联系人） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 zhaochenxu@kysec.cn 证书编号：S0790124120019 港交所启动上市机制重大优化，提升市场竞争力与吸引力 此次改革对"同股不同权"公司上市条件作出大幅调整。财务门槛方面，A 类市值 要求从不低于 400 亿港元降至 200 亿港元，B 类市值与收入要求从"不低于 100 亿港元且收入不低于 10 亿港元"下调至"不低于 60 亿港元且收入不低于 6 亿港 元"。投票权比例亦同步放宽，上市时市值达 400 亿港元以上的公司，不同投票 权比例上限可从 10:1 提至 20:1。同时，"创新产业公司"认定标准优化，明确分 为两条路径：一是传统科技创新路径；二是新增的业务模式创新路径，后者要求 企业在业绩记录期内收入复合年均增长率不低于 30%且在行业拥有较高地位。这 一调整大幅降低了成长型创新企业、尤其是尚未盈利公司的上市门槛，在保障质 量前提下增强了 ...

香港交易及結算所有限公司（「香港交易所」）本次公司通訊及《2025 年可持續發展報告》的英文及中文版本已載於香港 交易所集團網站「投資者關係（監管披露）」一欄（www.hkexgroup.com）及「披露易」網站（www.hkexnews.hk）。如 閣下自香港交易所於 2025 年 3 月刊發的《2024 年年報》後提交收取公司通訊（註 2）印刷本的要求，現隨本函附上本次公司 通訊印刷本（按閣下所選擇之語言版本）。 (2) 2026 年香港交易所股東周年大會（「股東周年大會」） 股東周年大會將於 2026 年 4 月 29 日（星期三）下午 4 時 30 分假座香港中環交易廣場一及二座 1 樓香港金融大會堂舉行，並 以混合會議形式舉行，股東可選擇親身出席又或透過網上平台參與股東周年大會並於會上投票。 （股份代號：388（港幣櫃台）及 80388（人民幣櫃台）) 各位非登記股東（註 1）： (1) 《2025 年年報》、於 2026 年 3 月 18 日刊發的通函連同股東周年大會通告及代表委任表格（統稱「本次公司通訊」）以及 《2025 年可持續發展報告》 若股東擬於香港交易所在香港交易所集團網站刊發公司通訊 ...

（股份代號：388（港幣櫃台）及 80388（人民幣櫃台）) 各位登記股東： (1) 《2025 年年報》、於 2026 年 3 月 18 日刊發的通函連同股東周年大會通告及代表委任表格（統稱「本次公司通訊」） 以及 《2025 年可持續發展報告》 香港交易及結算所有限公司（「香港交易所」）本次公司通訊及《2025年可持續發展報告》的英文及中文版本已載於香港交 易所集團網站「投資者關係（監管披露）」一欄（www.hkexgroup.com）及「披露易」網站（www.hkexnews.hk）。如閣 下自香港交易所於 2025 年 3 月刊發的《2024 年年報》後提交收取公司通訊（註 1）印刷本的要求，現隨本函附上本次公司通訊 印刷本（按閣下所選擇之語言版本）。 (2) 2026 年香港交易所股東周年大會（「股東周年大會」） 股東周年大會將於 2026 年 4 月 29 日（星期三）下午 4 時 30 分假座香港中環交易廣場一及二座 1 樓香港金融大會堂舉行，並 以混合會議形式舉行，股東可選擇親身出席又或透過網上平台參與股東周年大會並於會上投票。 股東透過網上平台參與股東周年大會，可透過網上平台觀看股東周年大會 ...

股東周年大會將於 2026 年 4 月 29 日（星期三）下午 4 時 30 分假座香港中環交易廣場一及二座 1 樓香港金融大會堂舉 行，並以混合會議形式舉行。股東可選擇親身出席又或透過網上平台參與股東周年大會並於會上投票。 股東透過網上平台參與股東周年大會，可透過網上平台觀看股東周年大會的網上直播、提問以及近實時投票表決。 網上平台將於 2026 年 4 月 29 日下午 3 時 30 分開放 予 股 東 登 入 ，股東可透過 https://meetings.computershare.com/HKEX2026AGM 或掃描下方相關二維碼登入網上平台。 閣下的網上平台登入資料如下： （股份代號：388（港幣櫃台）及 80388（人民幣櫃台）) 各位登記股東： (1) 《2025 年年報》、於 2026 年 3 月 18 日刊發的通函連同股東周年大會通告及代表委任表格（統稱「本次公司通訊」） 以及《2025 年可持續發展報告》 香港交易及結算所有限公司（「香港交易所」）本次公司通訊及《2025年可持續發展報告》的英文及中文版本現已 載於香港交易所集團網站「投資者關係（監管披露）」一欄（www.hkexgro ...