华泰证券：港股回调带来结构性机会，寻找景气改善+低估值板块

来源：华泰睿思 重结构轻指数，把握交易型机会 近期港股回调主因内外预期修正，但中期流动性宽松逻辑不改。配置上建议寻找景气改善+低估值板块，尤其强调对科技板块的配置；短期交易围绕中报业 绩展开，建议关注：1）估值有性价比且景气改善的游戏和互联网电商龙头；2）前向12个月估值分位数略高但盈利兑现度高，如港股创新药及非银金融。 核心观点 近期内外部预期修正导致市场回调 股市近期呈现出三个特点：A股和港股均有所回调；港股回调压力相对更大（本轮高点至今恒指回调4.5%，沪深300回调2.3%）；此前市场对国内政策推进 高度乐观的方向（如受益于反内卷的有色、煤炭等）和海外流动性敏感的方向（恒科单周下跌5%）下跌更多。从这三个特点可以看出，近期市场回调主要 因为内外部预期的重新修正，外部预期调整可能是主要原因。 一方面，美债利率和美元指数急升压制港股相对表现。美国关税政策尚未出现进一步积极进展，且7月FOMC会议鲍威尔表态鹰派（《7月FOMC：鲍威尔鹰 派发言打压降息预期》，2025.7.31）。受此影响，上周四凌晨CME期货隐含9月降息预期回落至不足40%，美债升至4.4%，美元指数一度突破100关键关 口。全球金融流动 ...