中信建投:连涨之后的回调,有利于A股慢牛行情行稳致远


文|夏凡捷 李家俊 上周后两个交易日,A股出现调整,这是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振。主要指数来看,小微盘表现相对较好,沪深300和上证50 领跌。事实上自6月以来市场情绪不断升温,收复4/7单日-7.3%的缺口后,上证指数继续上涨8%,最近两周全A日均成交额超过1.8万亿。一方 面市场连续上涨后出现一定的止盈压力,另一方面近期内外部环境也使得市场预期发生一系列变化,导致此次调整的出现。 变化1:对增量政策和顺周期的预期降温。7月政治局会议整体未部署增量政策,更多强调宏观政策持续发力且注重"落细"。7月PMI数据显示 需求端指数的滑落程度更大,内需放缓幅度大于外需。供给侧做文章需要配合需求侧政策,"反内卷"涨价的底气和持续性有待观察。 变化2:对美联储降息节奏不确定性的预期升温。美联储7月FOMC会议按兵不动,鲍威尔表态偏鹰,仍然强调对关税导致通胀的担忧,以及 劳动市场的韧性。美国8/1日公布的7月非农数据爆冷,并对5-6月数据进行了罕见大幅下修。市场对9月FOMC会议降息的预期概率从63%一度 降至38%,非农数据发布后飙升至80%。 变化3:对中美关系改善的预期降温。中美经贸会谈将前期"暂停键"如 ...