中信证券：“反内卷”再审视，挖掘潜在突破口

▍挖掘潜在突破口之一"托底价格"：推动总部和加盟商利润修复。 本文来自格隆汇专栏：中信证券研究 作者：扈世民 张昕玥 张庆焕 7月以来"反内卷"成为快递行业关键词，自上而下的积极政策推动、凝聚各方共识成为化解近期价格端 承压的东风，相对其他行业，"反内卷"在快递落地的客观条件逐渐具备。托底价格、兼并重组、保证小 哥合法权益或为快递"反内卷"潜在突破口。不同于2021年，本轮目前采用"托底价格"对轻小件和大客户 最低价格进行规治，当期建议重点关注揭阳、广州、义乌等核心产粮区的价格边际变化。 ▍Q2快递总部&末端利润承压，"反内卷"或首先落地快递。对比制造业等产能退出壁垒相对较高、集中 度相对分散的情况，行业份额相对集中、产能调节更具灵活性、价格管理成效存在先例的电商快递行业 在反内卷上或更有望具备高确定性。 7月以来快递行业政策端积极响应整治"内卷式"竞争的号召，8日国家邮政局党组会议旗帜鲜明反对"内 卷式"竞争，29日再次提及依规治理"内卷式"竞争，自上而下的积极政策推动、凝聚各方共识成为化解 近期价格端承压的东风。对比制造业等行业，份额相对集中、产能调节更具灵活性、价格管理成效存在 先例的电商快递行业在反内 ...