十年国债ETF（511260）盘中飘红，利率债配置力度预计不减

消息面上，财政部、税务总局于8月1日联合发布公告，明确自2025年8月8日起对新发行的国债、地方政 府债券及金融债券利息收入恢复征收增值税，实行新老划断政策，此前已发行债券利息收入继续免征增 值税直至到期。同期，中国人民银行在2025年下半年工作会议中提出继续实施适度宽松的货币政策，强 调保持流动性充裕，并推进债券市场"科技板"建设及科技创新债券风险分担工具使用，以扩大科技创新 债券发行规模。 广发证券指出，8月1日财政部、税务总局发文恢复征收国债等债券利息收入的增值税，引发市场波动， 当日尾盘10年期国债利率先上后下，老券性价比上升。短期来看，该政策利空8月8日及之后新发债券投 资票息收入，或引导银行资产配置向信贷倾斜，但在有效需求偏弱背景下，银行可能增配信用债、债 基，且考虑到资本约束，利率债配置力度预计不减。中长期来看，银行债券投资配置盘占比较高，随着 老券到期、新券接续，或等价于一轮金融投资端降息。本期国债收益率整体下行，10年期国债利率较上 期末下降2.7bp至1.71%，债市走牛趋势延续，但下期需关注增值税政策对老券与新券的分化影响，预计 债市利率波动将加大。 2 、交易费率低：ETF交易费率低， ...