方正证券：需求释放决定煤价上涨空间 弹性及低估值板块有望受益

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，预计全年电煤需求增加，随着供给侧出现收紧，煤价有望进 一步提升，弹性及低估值板块有望受益。此外，本次煤价确立政策底部，对于高分红比例的标的股息率 也有保障，高股息企业有望得到估值提升。建议关注资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例预期较高 的标的。 供给管控锁定煤价底部，需求释放决定上涨空间 政策筑底，需求定顶。2016年"276政策"实施后，伴随地产投资回暖，煤价从349元涨至735元;2021 年"超产入刑"政策叠加疫后经济复苏，煤价从564元攀升至1705元。考虑到当前2025年新政出台时煤价 基数高于前两轮，且在迎峰度夏刚性需求支撑和供给端产能优化共同作用下，预计将通过限制产量、改 善供需从而对煤价形成托底效应。但后续煤价能否实现大幅上涨，仍需观察未来宏观经济走势或相关行 业发展带来的煤炭需求变化情况。 供需情况分析 动力煤：供给增量来自国内，随着安全检查的因素减弱，我国原煤产量同比提升，而进口煤利润减少， 海外出售给我国进口煤量有所下降。本次反内卷如果希望看到煤价的快速上涨，依然需要需求侧有改 善，而当前高温给需求带来催化，夏季电厂日耗不断攀升，港口库存也进一步 ...