瑞银：增值服务业务再度加速增长 上调万事达(MA.US)目标价至690美元

总体而言，瑞银认为万事达美国的三项主要业务转型(Capital One Debit、Citizens Debit、Wells Fargo SMB商业贷款)将在峰值时期导致万事达卡美国业务量下降约300至400个基点(2026年第二/三季度，具 体取决于Capital One Debit的速度)。作为参考，Citizens Debit业务从Visa迁移至万事达卡始于2024年 初，耗时6个月完成全面转换，2023年其业务量约为420亿美元，根据尼尔森的数据，占万事达卡2023年 美国业务量的1.6%/美国借记卡的3.5%。同样，富国银行的小企业商业信贷业务在2024年第二季度完全 迁移至万事达卡(在2022年第一季度收益电话会议上宣布了这一消息，尽管大部分迁移工作在2024年上 半年完成)，2022年其业务量总计约190亿美元(根据尼尔森的数据，占万事达卡2022年美国业务量的 0.8%/美国信贷的1.5%)。最后，Capital One Debit业务组合于6月开始迁移(早期试点阶段仅涉及部分用 户)，预计将在2026年初分阶段迁移到Discover Network(届时所有借记卡交易将全部在Discover ...